| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2009年01月06日 10:00 |
作者： |
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汇控(00005)可能继续因其美国业务持续亏损而面临重重考验，故我们对汇控仍抱审慎的态度。同时，市场预期集团将就美国汇丰融资(前身为Household International)的商誉而作出重大撇帐，这亦可能有损投资者对集团的信心。
由于集团的一级资本依然高达8.9%，故我们认为汇控无需急于进行融资，然而，我们注意到最近多家地区及国际银行均提高了其全球的资本水平。例如，经重整资本的欧洲银行一般拥有逾10%的一级资本比例，以刺激市场对该行的信心。同时，美国汇丰融资可能直至2010年底仍录得亏损，故集团将需持续向该公司作进一步注资。
尽管汇控间接投资于马多夫投资证券的10亿美元可能并非全数录得亏损，但该事件令市场关注大型国际银行于金融海啸后的内在风险。汇控已确认向少量投资于马多夫投资证券的机构投资者提供贷款，而马多夫投资证券现正接受刑事调查。倘任何上述机构投资者因马多夫骗案而破产，则汇控将须承担一切损失。
虽然集团的美国业务依然是该集团主要的亏损来源，但汇控的其它业务亦持续疲弱。由于香港的利率已接近零，故集团的香港业务亦受存款息差收窄及无息资金的回报下跌所影响。2009年香港最优惠利率下跌将进一步降低贷款息差，故集团亦因而持续受压。虽然集团的管理层可能已就英国由盛转衰的楼市采取预防措施，但若英国楼市持续衰退，则可能进一步令集团的盈利受压。
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