| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2008年03月05日 10:45 |
作者： |
刘小庆 |
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香港第一重磅股汇丰控股（0005.HK）的年报发布终于尘埃落定。21%的盈利增长已经处于市场预期的上限，然而对于这家足以影响港股未来走势的公司的前景，各大投行则是“各有所思”。
在各大投行中，瑞银是最为乐观的一家。该行在维持汇控“买入”评级的同时，还将该股目标价从129.8港元上调至136港元。瑞银认为，汇控强大的资本基础使其有足够能力应付旗下汇丰融资的任何结果。
花旗集团也认为汇控去年的盈利表现令人安慰。该行表示，目前汇控最主要的忧虑仍然是美国消费融资业务信贷质素持续下降。不过，花旗相信汇控凭借其强劲的资产负债表，维持良好状态，该行给予汇控“买入”评级，目标价154.5港元。
麦格理证券则指出，尽管汇丰控股继续提供汇丰融资详细的账面情况，但管理层不能就美国业务何时触底或今后相关支出的程度提供很多预期。因此，麦格理再次调高对美国个人理财业务的支出预期，将2008年的预期调高至120亿美元，将2009年的预期调高至110亿美元。尽管如此，出于对汇丰控股强劲度和多样化业务的信任，仍然维持汇丰控股“跑赢大市”评级，然而将目标价从160港元调低至150港元，也是目前最“慷慨”的目标价。
与以上三家投行相比，摩根大通和中银国际则显得较为悲观。
摩根大通不仅维持汇控 “减持”评级，还将汇控目标价由133港元降至110港元。摩根大通指出，虽然汇控2007年盈利优于预期，但扣除一次性收益等因素后的核心盈利表现持平，在美国业务资产质素可能进一步变坏、净利息收入较弱、欧洲业务信贷成本上升及缺欠特殊收益支持下，即使计入出售法国分行网络带来的20亿美元收益，摩根大通仍然预测汇控2008年盈利将大幅倒退14%至164.9亿美元。
中银国际在将汇控目标价从117.5港元调低至116港元的同时，维持该股“跑输大市”评级。该行认为，汇控的美国业务最早也要到2009年才能恢复正常。对汇控香港业务的前景也持谨慎看法，理由是未来非利息收入增长可能从2007年的49%放缓至20.1%。中银国际指出，继续经营大量美国按揭业务以及美国信贷环境的恶化可能给股价表现及盈利增长带来压力。
凯基证券：12个月内在110-130港元区间震荡
凯基证券邝民彬向《每日经济新闻》表示，汇控去年各地区业务表现一目了然，新兴市场的优异成绩掩盖了美国市场的糟糕状况，但不可否认的是，2008年对于汇控来说更具挑战。一方面，美国经济陷入衰退，汇控在该地区的业务表现预计难有好转。另一方面，美国经济的衰退将对新兴市场造成负面影响，这就意味着支撑汇控业绩的新兴市场业务可能受到牵连。汇控昨日收报120.4港元，相当于2008年12倍市盈率，估值并不高，加上派息率也有6%，预计未来下行空间有限。不过，鉴于公司前景不明，股价未来一年预计在110港元至130港元区间震荡，难有上乘表现。刘小庆
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