| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2007年08月16日 08:00 |
作者： |
杨勣 |
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中国内地最大的移动通信运营商、港股市场权重最大的内资股―――中国移动（0941.HK）今日将公布公司上半年度业绩，为内地电讯股绩报披露揭开序幕。综合多家投行预测，受益于客户增长量屡创新高，以及新业务持续强劲增长，中移动上半年盈利将达到355亿至373.36亿元，较去年同期的301.68亿元，增长17.67％－23.76％。
分析人士表示，市场普遍关注的是中移动在推出单向收费对其业绩的影响，ARPU（平均每月每户收入）及EBITDA（税息折旧及摊销前盈利）利润率的表现，以及内地3G发牌的时间。另外，中移动在农村和海外市场的发展策略也是市场关注的重点。
对中移动中报持最乐观预期的花旗认为，中移动将继续受益于移动替代效应，在客户强劲增长的带动下，预测该公司上半年盈利同比增长近24%。
花旗称，虽然业绩期内推出单向收费，导致中移动每分钟收入下跌17%，但相信在总用量增长42%的情况下，可抵消有关影响；而在使用量的强劲增长下，预计中移动二季度ARPU将由85元提升至87元。
瑞信也表示，中移动在客户增长强劲、MOU（每用户每月通话分钟数）上升的带动下，将可支持公司ARPU的表现，并可抵消每分钟收入下跌及单向收费带来的影响，预计二季度ARPU将环比上升4%，至88元，EBITDA利润率将由52.4%上升至53.3%。
此外，里昂证券表示，中移动经过去年第四季度及今年一季度令市场失望的业绩表现后，预期今年第二季度业绩表现理想。由于客户增长量持续高于预期，加上数据业务收入高企，公司二季度ARPU将复苏，EBITDA利润率也将环比提升至53%，带动二季度盈利同比增长22.6%，至194亿元。
麦格理则认为，中移动过去两个季度的EBITDA低于预期，在新增用户快速增长，以及推出单向收费和降低漫游费的影响下，首要的关注是有什么正面消息可抵消这些因素对公司ARPU的影响。麦格理是对中移动中期业绩预测相对较低的一家。
另一方面，中移动为针对折旧政策修订对盈利带来的影响，去年已派发一次性特别息。摩根士丹利及瑞信均预期中移动今年上半年将继续派发特别股息。大摩预计特别股息为每股0.085港元，低于去年0.09港元的水平；预计派发中期股息0.79港元。
部分投行对中移动
上半年业绩预测
投行 预测纯利 同比增长
（人民币亿元） （％）
中银国际 355 17.67%
麦格理 356.15 18.06%
野村 359 19.00%
摩根士丹利 362.62 20.20%
瑞信 363.13 20.37%
大和总研 364.79 20.92%
雷曼兄弟 366.5 21.49%
里昂 369.48 22.47%
摩根大通 371.61 23.18%
花旗 373.36 23.76%
去年同期盈利 301.68
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