| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2007年04月27日 09:11 |
作者： |
刘小庆 |
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交通银行这艘承继了百年品牌的航母，已经开始了他的H股回A股返航之旅，A股招股书已经公开亮相：截至2006年末，交行资产总额达人民币17163亿元，比年初增长20.8％；实现净利润人民币126.69亿元，比上年增长33.23％；资产回报率为0.74％，股东权益报酬率为14.30％，分别比上年上升0.07个百分点和2.69个百分点。按照五级分类口径，不良贷款比率为2.01%，同比下降0.39个百分点，不良贷款连续三年实现“双降”；不良贷款拨备覆盖率为114.69%，同比提高6.45个百分点。资本充足率和核心资本充足率分别为10.83%和8.52%。
作为改革创新的先行者，交行在历经20年的发展之后，已经向一流公众持股银行稳步迈进。
公司治理由“形似”向“神似”转变
完善的公司治理是现代银行制度的核心，也是交行深化股份制改革的重心。交行把强化股东意识和追求市值最大化作为完善公司治理的重点，推动公司治理由“形似”向“神似”转变。
一是按照公众持股银行标准和境内外监管规则的要求，完善了股东大会、董事会、监事会和高级管理层独立运作、相互制衡的现代公司治理架构，建立了构成高度专业化和国际化的董事会和对股东大会负责的监事会，健全了董事会和监事会专门机构，高级管理层在董事会授权下全权开展经营管理。二是按照公众持股银行的要求和银监会的监管指引，修订完善了交通银行章程和股东大会、董事会、监事会议事规则、行长工作规则等规范公司治理的基础性制度和工作规则，并严格规范运作。三是充分披露信息，加强投资者关系管理。交行严格遵循两地监管规则和披露要求，已连续5年按国际财务报告准则编制对外披露财务报表，并在香港上市规则没有明确要求的情况下，主动按季对外公开披露财务报告，同时通过形式多样的投资者关系管理活动，主动将公司重大信息告诉投资者，接受国际资本市场严格的监管和投资者的监督。
作为国家直属重点金融企业，交行坚持在现代公司治理框架内充分发挥党委的领导核心作用。在实践工作中，交行党委主要是立足于维护国有控股股东利益的角度，对发展战略和人力资源进行管理。有关重大事项都是先经党委会讨论形成比较成熟的意见之后，再提交董事会审议。经过持续不断的努力和探索，已经建立起“党委领导核心，董事会战略决策，高管层全权经营，监事会依法监督”这一有中国特色的现代公司治理结构。
战略转型迈出实质性步伐
2005年，交行在同业中率先提出战略转型目标，致力于以理念转型为先导，以业务转型为重点，以体制机制转型为保障，大力推动零售、中间、小企业信贷等业务发展，实现业务结构的优化和发展质量的提升。
在过去的3年里，交行的战略转型迈出实质性步伐。零售业务在全行的战略地位更加突出，零售条线完成总行层面组织架构调整，启动了分行层面销售队伍建设工作，销售能力得到提升，并成功推出高端客户服务品牌“沃德财富”。创新型业务取得积极进展，短期融资券、财务顾问与咨询等投行业务已成为新的利润增长点。
同时，在体制机制改革方面也取得了很大进展，数据大集中工程全面完成，管理会计系统顺利推广，人力资源管理改革全面展开，公司客户内评法、定价管理、流程银行建设等项目相继取得突破，重点项目的集成效应开始显现，内部管理基础趋向稳固。
在转型过程中，交行十分关注金融基础设施建设，建成了具有国内先进水平的数据大集中工程，为集中管理、系统控制风险奠定了坚实的技术基础，为科学决策、量化管理提供了良好的数据支撑。建立了软件开发中心、数据中心、业务处理中心、客户服务中心和信用卡中心等专业化机构。
业绩支撑股价海外投行看好交行海归
作为首家赴海外资本市场进行首次公开募股(IPO)的内地银行，交通银行(3328.HK)为内地银行接受国际化监督与管理迈出了历史性的一步，而这些光环的背后则是股价的飞速上涨，交行H股上市八个月便达到5.05港元，较发行价2.5港元上涨逾一倍，今年1月股价曾最高冲至9.97港元。
凯基证券(亚洲)联席董事邝民彬表示，两年前，就在投资人热烈追捧交行新股之时，德意志银行发布了一份研究报告，该行在报告中称交行的坏账拨备可能拖低其盈利能力。
但事实证明，在香港上市之后，交行资产质量逐步提高，盈利能力更是逐年大增。2006年3月28日，交行发布的上市后首份年报显示，交行报告期内净利润同比大幅增长4.77倍，从2004财年的16亿元一跃升至2005财年的92亿元，远胜市场预期，也高于IPO招股时预期的“不少于78.74亿元”。该银行2006财年业绩依然保持强劲增长，业绩公告显示，交行去年实现净利润约122.74亿元，较上年增长32.7％；不良贷款率则由2005财年的2.8％大幅降低至2.01％，成为在港上市中资银行中最低。
分析人士认为，随着内地经济持续快速增长，交行未来几年内仍可能保持较快业绩增长，这会为股价带来较强的支撑。此外，汇丰及交行都曾表示，将维持汇丰在交行的持股比重，并在获监管部门允许的情况下增持交行，所以交行还有个汇丰增持的概念，这也将成为股价的一大催化剂。
交行的海归之举引来多家国际投行唱好。摩根大通日前发布研究报告称，交行发行A股对该行每股盈利摊薄有限，估计摊薄今年盈利少于2％，明年则约5％，股本回报率将分别降至15％及16.4％，而交行发行A股有助该行完成股份改革。摩根大通指出，交行目前资本充足率可支持今明两年贷款有18％～19％增长，相信交行发行A股所得资金短期内主要用于财资业务，中长期则会支持其开拓非银行金融业务。该行维持交行“中性”评级，目标价8.6港元。
看好交行A股发行的还有花旗，该行在研究报告中指出，交行H股估值较具吸引力，A股发行有助提升交行的净资产值。花旗将交行的投资评级由此前的“卖出”调高至“买入”，目标价8.4港元。
目前机构对于交行预期估值较为乐观。敦沛金融投资研究部分析员郭家耀给予交行9港元以上的估值，中银国际则给予交行9.3港元的目标价，相当于发行A股后的2007年预测市净率3.5倍。
改革创新的先行者
创新发展和强化内控齐头并进
在业务和产品创新方面，交行成立了金融产品管理委员会，由行长任主任，协调全行业务创新、产品研发的问题。一是各项业务创新工作紧紧围绕战略转型的需要，进行业务创新的前瞻性研究和创新业务人才的培养；二是积极探索综合经营的新模式，成立了合资的基金公司；三是根据刘明康主席的要求，加快从“部门银行”向“流程银行”的转换，全力打造流程银行，为实现全面产品和服务创新管理奠定基础；四是与汇丰等外资银行深入开展合作交流，借鉴国际银行业产品开发的优秀实践，提升了产品创新理念和金融产品管理能力；五是在产品创新策略方面，坚持突出交行优势、突出业务发展重点，使交行在多个创新业务领域取得了较好业绩。2006推出的主要产品包括：全球通、环球通、交银自助通、太平洋报账通、外汇个人理财业务、沃德财富账户、中澳留学快车等。
在资产托管业务方面，交行也取得长足发展。成功托管了首只货币契约型产业投资基金、中国金融市场第一单租赁权资产证券化业务；与富国基金联袂申请并获得国内首只基金的分拆试点；首次展开了投资股权类集合资金信托计划托管；开展了首批保险公司资产全托管业务和保险外汇资金境外运用托管业务；首批开展了QDII托管业务等等。在业务快速发展的同时,交行的风险管理和内控水平也大大提高。2006年，交行建立了系统化、制度化的合规管理体制，借鉴先进经验构建风险监控模式，逐步升级外汇财资前台交易和中台监控系统，完善各项监控手段和功能，大集中版的“国际业务管理信息分析系统”已经在全行上线运行，中间业务收入分析管理和考核激励向着精细化、科学化的目标迈进。全行风险提示工作在创新产品形式、扩充信息渠道、规范操作流程、加强跟踪落实等方面取得了长足进步；采用分层分析法建立起分行资产信用风险的评估体系，实施分类管理；规范和严格执行总行重点风险监控例会制度。
注重从汇丰“引智”和“引制”
交行与汇丰的合作也取得了良好的进展。双方已建立起高效通畅的沟通机制和工作协调推进机制，定期举行最高层会晤、主席联系会议和执行主席会议。在工作层面则通过业务合作与协调办公室、技术支持与协助协议办公室，共同推进具体项目的合作和实施。随着合作的深入，双方合作项目不断增加，合作领域逐步扩大，仅2006年双方合作项目就达93个，覆盖个金融业务、公司业务、国际业务、公司治理、风险管理、人力资源管理等多个领域。在合作过程中，交行尤其注重从汇丰“引智”和“引制”，通过组织开展不同层级的智力引进和智力交流，提升本行员工的理念和素质，通过借鉴和吸收先进技术和产品，提升自身经营管理水平和市场竞争能力。交行和汇丰对合作的进展和成效均很满意。交行和汇丰优势互补，双方对合作也都表现出很大的诚意。在双边合作最高层第二次会议上，双方已就2006-2008年业务战略合作的远景和原则达成了共识，期望通过业务合作，共同实现利润增长和可持续发展目标，成为中外银行战略合作的典范。
交行改革发展的成绩也受到社会的广泛认可。2006年，标准普尔继续调高对交行的评级，交行还荣获《欧洲货币》2006年度“中国最佳银行”、《亚洲金融》“最佳管理公司”等奖项，并有幸成为中国2010年上海世博会全球商业银行合作伙伴。
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交行H股上市历程
2004年8月6日:汇丰控股斥资17.47亿美元入股交行19.9％，交行完成引入H股上市前的战略投资者；
2005年5月23日:交行H股通过香港联交所的上市聆讯，随后，交行立即转入最后的路演准备工作；
2005年6月1日:交行拉开全球推介序幕；
2005年6月13日～16日：交行H股正式启动面向散户的公开招股，按每股1.95港元～2.55港元，发行58.5562亿股，香港公开发售部分占5％，95％用于国际配售；
2005年6月22日:交行公布公开招股结果，股份共接到27.05万个有效申请，涉及599.22亿股，超额认购203倍，每名参与认购的散户最少可以获得分配1手(1000股)交行股份；
2005年6月23日:作为首家登陆海外资本市场的银行，交行H股在香港联交所挂牌，首日收报2.825港元，较2.5港元的招股价上涨13％，股份全日成交51.58亿港元，位列当日港股成交额榜首；
2006年3月28日:交行公布了海外上市后首份按国际会计准则编制的年报。业绩报告显示，交行报告期内净利润同比大幅增长4.77倍，从2004财年的16亿元一跃升至2005财年的92亿元，远胜市场预期。
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