| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年05月30日 05:18 |
作者： |
肖国元 |
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整体低迷 个股分化
“招股时大受欢迎，首日上市表现不俗，之后交投转趋淡静”，这已成了香港创业板大多数股票的“定型照”。自1999年11月开张到2000年3月，一共有16家上市公司在创业板挂牌，其中曾跌破招股价的就有9家，而且许多股票成交量萎缩得惊人，有的甚至全天无一笔交易。以3月17日为例，该日成交在200万港元以下的有8只股票。其中4只跌破招股价，而且成交都很少，最少的远东化聚(8012)当天仅成交1.2万港元。没跌破发行价的全天成交也很少，多的不过百万元，少的仅有数万元，与当初上市时几千万甚至上亿的成交不可同日而语。这些股票有一些共同的特点：上市较早，盈利前景不明朗，或是行业不被看好。
而另一方面，一些新股却表现抢眼，如3月1日汤姆网(8001)首日上市，成交达26.08亿港元。其他一些新股表现也较为活跃。其中表现最活跃的是3只新上市的网络股，不但价格升幅较大，而且成交量也很大。华桑燃气(8035)由于盈利能力良好，表现不错；中华数据(8016)行业独特，市场前景看好，表现一直坚挺；爱达利网络也属盈利能力较佳一类；至于上实医药(8018)和天时软件(8028)属于最早上市的创业股，依仗较好的业绩基础能维持较大的交投量。
创业板市场整体表现不尽如人意，与人们的预期有较大差距。究其原因，主要有以下几个方面：炒风太盛，短炒过后，交投自然冷清；公司上市之后并未有其他利好配合，这样资金从创业板市场回流到主板市场，造成创业板“缺血”；部分公司盈利能力偏低，业绩缺乏保障。
市场萎靡 绩优逃离
曾经风光无限的创业板，如今却陷入颇为尴尬的境地。2000年在香港创业板IPO融资的上市公司达到46家，共筹集资金高达148.15亿港元；但到2005年，在香港创业板IPO融资的上市公司数目仅10家，融资规模不过6.65亿港元。
2004年4月9日，汤姆网从创业板转板主板市场；2005年11月14日，速达公司高调宣布，公司已申请撤销在香港创业板的上市地位。尽管此前先后有深圳海王英特龙、宁波捷丰家居、友成控股等公司先后在香港创业板上市，但这些新面孔出现带来的喜悦，远远比不上速达退市申请带来的冲击。
随后，金蝶软件2005年7月20日转到主板上市。金蝶国际董事局主席徐少春解释道，创业板一般不允许大金额的融资，而香港主板则拥有更大的发展平台。接着，凤凰卫视、宝德科技、北京物美等公司也积极筹备转板。
宝德科技董事长李瑞杰接受记者采访时指出，香港很多基金规定不能投创业板，或者规定不能投1亿美金以下的企业，这样就滤掉了90％的好基金、好投资人，使得创业板遭遇“寒冬”。速达软件公关部总监表示，创业板还存在流通小、融资少等问题，且创业板的股价未能反映其真实价值。
均富会计师行合伙人林鸿恩则认为，创业板上市公司结构单一，缺乏主导的优质企业。资料显示，香港创业板创立之初，上市公司的行业分布主要集中于当时大热门的网络科技股，很多企业上市前的资本多来源于风险投资，且发行标准较低，导致投资信心不足。越来越多的创业板上市公司逃离创业板，使得创业板每况愈下，逐步被边缘化。
处境尴尬 骑虎难下
创业板创立之初，是希望能为高科技企业特别是网络科技公司提供一个融资平台。然而，其最大客源———中国内地的网络、科技龙头企业都选择了在纳斯达克上市，使得创业板成了无源之水。
2005年8月百度成功上市，至此纳斯达克已有23家“中国概念”的上市公司；此外，亚洲其他资本市场的兴起，也大大减少了香港创业板的客源。2004年在新加坡上市的“龙筹股”达45家；2004年5月，深圳中小板开门迎客，而这些企业很多都曾表示可能会去香港创业板上市。显然，中小板严重分流了创业板的客户。
统计数据显示，到香港创业板挂牌的企业数目2001年高峰期有57家，2004年只有21家，共集资近27亿港元。2005年仅10家企业在创业板IPO，融资金额不到10亿港元。同时，香港创业板交投额由2000年的800多亿港元，跌至2004年的200多亿港元。香港创业板2004年成交金额占总市值的比例降到3％，与交投活跃的韩国KOSDAQ的40％、美国纳斯达克的24％根本无法相比。
题外话
虽然香港创业板面临很多困难和挑战，但它也有一些令其竞争对手难以超越的优势：香港位于大中华市场的中心，鉴于台湾地区和内地的一些特殊情形，创业板对台湾地区和内地企业具有很大吸引力。同时香港自由港宽松的金融环境和一批高素质的投资银行专才，为企业提供良好的服务平台。此外，香港创业板自身也不断修改完善上市规则，力图进一步降低上市门槛，增加吸引力。
2005年以来，全球约有700亿元的创业投资基金投放亚洲市场，其中三分之一流向大中华市场。随着市场容量达到一定规模，同时市场发展日益成熟，我们有理由相信香港创业板，将能真正成为亚洲的“纳斯达克”。
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