| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年05月29日 03:27 |
作者： |
肖国元 |
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新股发行 趋之若鹜
1999—2000年，全球掀起了科技网络热潮。香港创业板的适时推出，不仅吸引了大量中小型公司，令它们趋之若鹜，而且促动了一些主板公司旗下的科网业务亦纷纷寻求到创业板上市。“和记黄埔”、“新鸿基地产”等大财团，纷纷分拆旗下的网络公司在创业板上市。
创业板每次招股时，市场反应均十分热烈。2000年3月1日汤姆网（Tom.com，8001）招股时，出现了万人空巷排队领表认购的盛况，与1997年香港“红筹热”时北京控股上市时的情景差不多。以首5家上市的创业板股票为例：浩伦农业(8011)国际配售超4.3倍，公开发售超58.7倍；松景科技(8013)国际配售超9.5倍，公开发售超65倍；大诚电讯(8003)公开发售超199.25倍；而上实医药(8011)更是表现抢眼，国际配售获超额认购57倍，公开发售超465倍，冻结资金344亿港元，仅利息收入就达1000万港元；获得超额认购倍数最高的上市公司为汤姆网，约700倍。
相比之下，同期在主板上市的公司表现远为逊色，有些公司甚至表现出灰头土脸的尴尬相。1999年11月在主板上市的6家企业中，认购不足的有2家———光宇国际(认购率63%)和莹辉(认购率80%)，另4家超额认购的倍数最高也仅为12.4倍。
创业板招股反应热烈，主要原因有三：其一，高科技热潮席卷全球，高科技股备受投资者追捧；其二，创业板初期股份供应量较少，同时联交所允许创业板公司的公众持股量可以低于15％－20％，而机构投资者通常不会急于在市场上出售有关股份，因此大部分的创业板股份实际的市场流通量都会低于20％，这样导致供不应求；其三，一些大财团参与发起成立创业板公司，如汤姆网和新意网，投资者基于对大财团实力的认可和对后市的憧憬而踊跃认购新股。
粉墨登台 出尽风头
创业板个股不但招股时反应热烈，而且上市首日的表现也是出尽风头。前5只首发的股票在上市首日表现均十分抢眼，收盘价较招股价平均升幅达47%，平均成交金额2.7亿港元。尤其是最先上市的浩伦农业(8011)和天时软件(8028)，在市场追捧之下，其收市价较招股价涨幅均超过60%。而同期(1999年11月)主板上市的6家企业，首日跌破招股价的有一家(跌幅为12%)，持平的一家，另4只股票涨幅最大的也仅有51.6%(有限宽频)。
到2000年3月底，香港创业板市场共有上市公司16家，其中1999年上市的有7只股票，2000年前3个月有9只股票上市。总市值从最开始(1999年11月25日)的45亿港元，已升至近1000亿港元。上市公司集中的行业主要是互联网产业、计算机行业和电讯等热门高科技行业。
见证高峰 亲历风雨
环顾全球，几乎没有一个二板市场的运行一帆风顺。香港创业板问世以来，更是风雨不断。
进入2000年，香港股市比较低迷，投资者对高科技泡沫存有戒心，加上此段时期以来，创业板先前上市的几只股票，如松景科技、大诚电讯等均已跌破招股价，导致创业板热潮有所减退，新上市的股票首日表现整体也不及前5家。这段时期上市的几只新股中，亚洲讯息由于盈利能力不被看好，所以上市首日即跌破发行价。而中华数据由于其在国内从事数据广播业务，市场前景极佳而获投资者认可，故上市当天升幅达76%。远东化聚和裕兴电脑由于上市当天，恰逢港股大跌600点，因此这两只股票虽盈利稳定，但投资者依然不为所动，导致远东化聚跌破招股价，裕兴电脑勉强平盘报收。此时，市场对创业板的前景开始产生忧虑。
2000年2月之后，港股主板开始大涨，恒指连创新高。此时，创业板也连续推出了几家背景深厚的网络股，使新股表现重现火爆。汤姆网不但招股时场面火爆，上市首日表现也极为出色，创下升幅335％的新纪录。香港网和新意网也步其后尘，表现不俗。华桑燃气(8035)，虽无网络概念，但以其较好的盈利前景，一举创下首日升幅388%的最高纪录。
综合来看，创业板股票首日上市的表现出人意料。这也就为许多创业板股票在短炒之后的表现凋零埋下了祸根。
2000年3月10日，纳斯达克指数攀上5132点的历史高峰，随后便跌跌不休，一直跌到2002年10月11日的1108点才企稳回升。
科技网络股泡沫骤然爆破，全球二板市场的风流遂被雨打风吹去———日本纳斯达克不得不关门大吉，德国的二板市场不得不进行整合，其他二板市场也处境艰难，度日如年。香港创业板当时的情景可以用“成也网络，败也网络”来形容。 2000年3月20日，香港交易所推出创业板指数———以2000年3月17日为基准日，基点是1000点。作为网络股高峰期的产物，创业板指数随网络股的凋零而日渐“憔悴”。3月27日，创业板指数冲上历史高位1045点后即拾级而下，2002年创出历史最低点105点，累积跌幅近90%！
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