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发布时间： |
2007年04月06日 09:10 |
作者： |
郭子威 |
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集资最多129亿元的内地房地产股碧桂园(2007)昨日起招股，初步反应踊跃。认购新股前，当然要做足功课，了解公司的业务前景，但评估成功认购及获利的机会同样重要，不然资金便给死锁，平白错失其它投资机会。
新股于挂牌后的股价走势，与其它已上市股份无异，除了取决于估值平贵外，市场供求亦是一个主要因素。当市场对股份的需求很大，但股份供应却因公司发售股份的架构及回拨机制的关系，而未能提供足够股数「应市」时，股价便会炒上。
回拨比例较其它新股低
投资者须留意，虽说股份供应少的新股较易获利，但成功获分配股份的机会自然较低，是否值得动用一大笔资金认购甚至借孖展，并给「死锁」十天八天(由截止认购日计起至退票日)，宜仔细考虑清楚。事实上，投资者可参考新股制定的回拨机制，计算在最乐观的情下，分配予散户的最多手数，然后评估成功认购的机会。
港交所会要求包含国际配售及公开发售的新股招股活动，提供的回拨机制，将原先部分用作国际配售的股份，重新分配至公开发售，比例视乎公司的集资额及超额认购倍数而言。通常集资规模不足100亿元的新股，如超额认购100倍或以上，公开发售部分将由原来10%，调高至50%，即已发行股数的一半。但现时招股的碧桂园，分配基准与过往新股稍有不同，虽然初步公开发售比例为10%，但若超额100倍，比例亦只提高至20%。
投资者要知道初步分配基准的比例，因为这直接影响超额倍数的多寡，以至最终的回拨比例。以碧桂园为例，初步在本港发售2.4亿股，按招股价上限5.38元计算，只需有12.91亿元便可获足够认购，要超额100倍，冻结资金应至少有1300亿元。
计算分配予散户的最多手数
如认为超额100倍应不难达到，那便要计算一下，分配予散户的最多手数，以及根据当时的市及最近其它招股反应，评估认购散户人数。股份手数的计算方法，是将全球发售的股数，乘以回拨比例，再除以每手股数。
在碧桂园的例子中，超额100倍，最多亦只有48万手(24亿股×20%÷1000)分配予散户。须知道，分配予A组(认购额不多于500万元)及B组(超过500万元)申请人的手数各占一半，即24万手。理论上，只要多于24万人小注申购碧桂园，便不能做到一人一手，这还未计算认购额较多的申请人，可获分配多于一手的因素。
假如最终不能抽中新股，投资者除了没钱赚，还要牺牲在认购期间，资金存放在银行的利息成本。在这样的情下，与其抽新股，不妨考虑投资其它有上升潜力的已上市股份。(明报)
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