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发布时间： |
2012年02月09日 08:46 |
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中冶成交配合续扩升势
投资策略：
红筹及国企股走势：
港股愈升愈有，有利资金进一步流入中资股。
中国中冶：
集团订单情况仍然理想，估值也具吸引力，作为行业龙头股，料可望续吸引资金建仓。
目标价：2.5元
止蚀位：1.84元
中信証券增长动力强
交银国际控股
基于中国的低市值/GDP比率及较高的家庭储蓄率，创新业务及放宽管制是证券行业具有庞大的长期增长潜力。短期而言，行业的盈利能力将与A股市场表现高度相关，预计于2012年将会提升。通过创新业务及放宽管制，中国证券行业的业务模式应会显着改善。预计重要的转融通机制将于2012年底引入，让证券公司担当客户和证券融资公司之间的中介人，从而促进融资融券交易。
中信証券(6030)是中国内地最大的投资银行，相比同业具有较强的竞争优势，包括：1)均衡及具竞争力的业务组合，所有业务分部均居首位(经纪业务：2010年成交增加，排名第一；包销业务：2010年排名第一；资产管理﹕2010年排名第一；私募基金﹕排名领先)；2)强大的研究能力，中信証券的研究团队连续6年获《新财富杂志》选为中国最佳证券研究团队；及3)资金充裕，预期中信証券的淨资金在2012年将增至逾人民币600亿元，佔行业总资金超过10%，相信能加强公司在创新业务方面的主导地位。
创新产品融资融券成动力
扣除出售华夏基金51%的股权，我们估计2011年中信証券的核心盈利将约为人民币30亿元，2012年将会增加82.6%至人民币54.8亿元。有关估计乃基于假设A股市场反弹15%而计算。我们预测的2012年及2013年股本回报分别为6.0%及6.2%，低于过去5年的历史平均水平15%。随着行业放宽管制，加上对创新产品的接受程度提高，股本回报应会持续改善。我们的敏感度分析显示，假设融资融券佔股份买卖的比例升至14%，而中信証券取得7.2%市场份额，公司纯利应可额外增长53%，股本回报提升至9%。
我们採用三阶段DDM(股利折现)模型和综合估值法计算中信証券的估值，我们认为中信証券的个股走势图合理2012年市账率为1.60-1.99倍，给予目标价18.56港元，相当于2012/2013年预测市盈率30.1倍/28倍，市账率1.86倍/1.73倍。
我们现阶段偏好中资证券公司，理由是随着A股反弹和引入再融资机制，中资证券公司的盈利能力和业务模式预计将可改善。中信証券目前的股价相当于2012/2013年预测市账率1.58倍/1.49倍，意味着长期股本回报为13%至15%，远高于其2012/2013年预测的股本回报。公司现价已反映融资融券带来的盈利修复潜力。首次覆盖给予长线买入」评级，目标价18.56港元(昨收16.5元)。风险：A股表现逊预期。
第一信用异动可跟进
韦君
内地股市昨大升逾2%完场，成为港股好友再挟仓的藉口，也将恒指进一步推高至21,000点大关之上报收。最难得的是，港股企于近全日高位报收，现货月期指收市更进一步挟上，最后大炒高水104点完场，估计是与有澹友尾市疯狂回补空仓有关，而在好友已明显大佔上风下，港股反覆寻顶的格局已可预期。
港股续有悦目的升势，不少早前遭基金大举减仓的板块也纷纷「大打翻身仗」，就体育用品股为例，便随大巿显着反弹，其中刚于周一收复50天线的安踏体育(2020)，更是强势毕呈，最后抢高至9.72元报收，升1.23元或14.49%。此外，同业的中国动向(3818)和匹克体育(1968)也涨逾1成。
资金寻宝热方兴未艾，半新股的第一信用财务(8215)昨日也见异动，一度走高至0.495元，收市报0.485元，升0.02元或4.3%，成交532万元，相比之前3个交易日平均每日交投低于100万元已然大增，其似有热身迹象，因此不妨考虑续跟进。第一信用是于去年12月13日首日登场，当日即见大幅波动，高位为0.92元，低位为0.32元，上市以来的高低位皆于一日内见晒，收市则报0.41元，而1月上旬以来，该股主要在0.45元至0.5元水平窄幅上落。
憧憬进军内地信贷市场
第一信用在香港从事放债业务，主要提供无抵押贷款及有抵押贷款，并集中于私人贷款、企业、楼宇按揭及外籍家佣贷款产品，客户包括个人、公司及外籍家佣。集团现时在香港经营5家分行，分别位于中环、旺角、铜锣湾、荃湾及西贡。集团主席为咏春大师冼国林，早年主理永亨信用财务有声有色，已有「贷神」称誉，如今冼师傅不但持有第一信用，也为国艺控股(8228)大股东，后者近年透过附属公司于佛山市南海西礁山景区发展及经营影视城、主题公园及酒店，佔地约486亩。
冼师傅在内地及本港的社交人脉网络极广，无疑也令第一信用进军内地信贷市场惹憧憬，若一旦落实，前景更值得看好，相信也不难成为股价大举炒上的催化剂。可考虑趁股价仍未发力伺机跟进，若短期上破0.5元不妨加注，上望0.7元。
信义玻璃估值低股价落后
胜利证券 高 鹃
隔夜美股走好与内地股市高收带动下，港股昨日走势强劲。恒指早盘高开后高走，一改早前高开低走的态势，企稳21000点之上，收报21018点，上升319点或1.54%，全日成交总额约为761亿港元，较上一个交易日成交额增加24%，其中，地产股与资源股表现强劲。
消息方面：中国国家发改委2月7日决定，2月8日零时起，将汽、柴油价格每吨均上调300元；数据显示，银行业1月份全部新增贷款约在9000亿元人民币左右，少于早前普遍预期的超过1万亿元；消息称，西部大开发「十二五」规划将公布，且资料显示仍以投资拉动为主。
美国方面，联储局主席伯南克日前重申将採取措施保护美国经济以期为美国金融体系及经济带来最完善的保障；劳工部2月7日最新资料显示，2011年12月职位空缺总数为338万，剔除政府机构，私人机构职位空缺数量升至2008年8月以来新高；2月3日当周季调后ICSC-高盛连锁店销售环比上升1.8%，同比上升3.5%，连续两周上升；2月IBD/TIPP消费者信心指数较上月有所改善，上涨1.9点，至49.4；2011年12月消费者信贷大幅增长，信贷增长193.1亿美元，远高于增长72亿美元的市场预期。
欧洲方面，意大利银行业1月份从欧洲央行获得2026亿欧元贷款，低于2011年12月份的2100亿欧元；葡萄牙银行业1月份从欧洲央行借款464.8亿欧元，高于2011年12月份的460亿欧元；德国2011年12月季调后工业产出环比下降2.9%，远超预期的下降0.3%；法国央行公布，受欧元区经济增长放缓拖累，预计法国经济2012年第一季度将现零增长，而法国2011年政府预算赤字降至908亿欧元。
根据市场消息、交投量与技术走势来看，预期港股短期强势持续，建议关注离250日均线较远的落后优质股。
个股推介：信义玻璃(00868)是中国生产及销售浮法玻璃、太阳能玻璃产品、汽车玻璃产品、建筑玻璃及不同类型之相关产品。公司产品多样化可受益于国策，特别是受益于太阳能产品可能受补贴，同时，随着去库存与产品价格回升，公司业绩正逐步转好。目前市场转好，公司估值偏低，股价相对落后。
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