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发布时间： |
2012年02月03日 08:22 |
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创生控股估值低具吸引
汇富金融
创生控股(0325)从事设计、製造和销售范围广泛的创伤及嵴柱骨科植入物及相关手术器械。创伤、嵴柱、代工和出口收入，分别佔2010年总销售额的63％、12％、20％和5％。该公司是中国第二大创伤植入物的生产商，佔2009年市场份额约3％。嵴柱植入物市场很大程度上仍是由国际品牌主导。国产品牌在这一领域正相当快地赶上，由于显着的定价差异和保险对于国产品牌的更慷慨回扣。对最终用户来说，该公司的产品比进口品牌便宜50％左右。
该公司已特别在内地的高增长地区进一步扩大其分销网络。在2011年，分销商的数目已增加至500个，覆盖3110家医院，与2010年上市时相比，当时是300个分销商，覆盖2,500家医院。政策风险仍然是投资者关注的重点之一。关于降价的传闻打击了创生的股价。然而，其产品都是专门的，而不是商品的性质，使他们能够更好地抵御降价。
创生拥有强大的淨现金6.8亿元人民币，该公司拟派息比率保持在50％(包括特别股息)。它是在10倍的2012年市盈率交投，比行业的佼佼者山东威高(1066)的21.9倍存大幅折让，也低于医疗器械的行业平均16倍。
(文汇报)
中交通回归A股利走强
张怡
内地股市昨日再现较佳的反弹行情，当中沪综指收市升近2%，而这边厢的港股回升力度也颇见强横，都有助投资气氛改善，亦刺激有表现的中资股明显增加。A+H股方面，中国平安于两地的股价表现均见不俗，其A股(601318.SS)升5.96%，而H股(2318)涨幅亦达5%。中资个股方面，部分市值较细的国企纷见异动，其中北人印刷机(0187)和东北电气(0042)均升逾6%。
多隻中资基建板块股份昨市也有颇悦目的升势，当中中国铁建(1186)便发力涌至5.65元报收，升9.28%，该公司较早前曾发盈喜，预计2011年度淨利润按年增长50%以上，主要是2010年业绩计入沙特麦加轻轨项目亏损。此外，中国交通建设(1800)经过连续3日调整后，昨日也跟随大市反弹，曾高见7.52元，收市报7.5元，仍升0.31元，升幅为4.31%，成交显增至2,738万股。
中交建日前披露招股书启动Ａ股发行，主动缩减发行规模，由原计划发行不超过35亿股下调至不超过16亿股，募集资金总额由原计划不超过200亿元(人民币，下同)下调至不超过50亿元，目标于2月底在上海证交所挂牌。虽然中交建回归A股集资的数额大减，但却可令摊薄效应减少，有利盈利预测上调。另一方面，中央「十二五」期间会加大对水利方面的投资，将有助集团业务组合的改善。就技术走势而言，该股现价已企稳于多条重要平均线之上，平均线组合排列也呈强，趁股价反弹再现伺机跟进，料后市有力再度挑战年高位的7.89元，中线则睇9元，惟失守7元支持位则止蚀。
中海油呈强 购轮15219可取
中海油(0883)昨涨逾4%，为表现最突出的重磅蓝筹股，若继续看好其短期后市表现，可留意海油瑞信购轮(15219)。15219昨收0.111元，升0.038元，升幅为52%，成交1.53亿股。此证于今年4月3日到期，其换股价为16.3元，兑换率为0.1，现时溢价4.63%，实际槓杆8.79倍，引伸波幅34.55%。15219刚成为价内轮，现时数又属合理，加上爆发力亦不俗，应可望跟贴正股走强。
投资策略：
红筹及国企股走势：港股走势续向好，有利中资股后市进一步走强。
中国交通建设：即将回归A股，有利改善资金压力的问题，「十二五」规划也有利集团业务组合的改善。
目标价：9元
止蚀位：7元
(文汇报)
马钢量产动车轮将启动
交银国际
马鞍山钢铁(0323)日前发布2011年度业绩预警公布，受铜材市场持续低迷，原材料价格上涨以及铁矿石存货跌价估计等影响，2011年度归属于上市公司股东的淨利润同比下降50%以上，预计公司2011年度淨利润为5.26亿元(人民币，下同)左右，合每股盈利(EPS)为0.07元。
去年第4季度通过调整固定资产折旧年限，从2010年调整至2013年，缓解了2011年公司账面压力，预计将减少2011年度固定资产折旧额人民币31,819万元，所有者权益及淨利润将增加人民币2.3864亿元，对应增加2011年EPS0.03元。
调整折旧年限 4季度盈亏平衡
2011年10月份以后，内地钢材价格出现显着回落，但同期铁矿石等原材料成本回落幅度较低，公司第4季度维持盈亏平衡的状态，新增的2.3864亿元基本来自于固定折旧调整政策的贡献。
马钢动车轮去年年初即送铁道部进行试运行检测，并于去年10月底通过专家验收，按照公司与铁道部签订的高速车轮自主创新合作协议，2012年公司将开始量产动车轮，惟量产时间尚待确认。
去年最艰难 今年业绩将改善
受公司铁矿石存货跌价计提影响，2011年业绩低于此前的预期，我们认为2011年为钢铁行业最艰难的一年，随着行业经营环境的改善，公司动车轮量产在即，我们认为2012年公司业绩将改善。预计公司2012/2013年EPS为0.10/.013元，公司现价对应2011/2012年的市盈率(PE)分别为24.9倍/18.9倍。2012年市账率(PB)0.64倍，仍维持公司「中性」的投资评级，将公司目标价由3.70下调至3.3港元，对应2012年的PB为0.75倍。
中粮补涨潜力看好
韦君
受外围美股隔晚造好，以及内地股市昨日显着反弹所提振，港股昨日再现逾400点的大升市，走势上已有利升浪进一步延续。沪深股市回升力度转强，主要是受到周三中央有关方面表示将继续加大对农业的补贴和投资力度后，市场憧憬政府可能推出更多扶持农业等行业的政策措施，同时也对当地市场氛围改善有利。
食品股昨日也不乏炒作热点，其中蒙牛乳业(2319)和中国旺旺(0151)等龙头股便分别涨近4%及近3%。同属食品股的中国粮油控股(0606)继周三逆市持稳后，昨也跟随大市向好，收市报6.4元，升0.11元或1.75%，表现虽不算突出，但也因为较同业一线股已有滞后感，因此后市补涨的潜力仍可看好。
4项目投产提升业绩表现
事实上，内地通胀已渐受控，而最新公布的PMI指数按月回升，预示着经济有见底企稳的迹象，对食品股后市扩升势将构成正面的支持，中粮作为行业龙头企业，将可望成为主要受惠股，何况该股已自近期高位回调，在预期下跌风险已减下，不妨考虑视为伺机吸纳建仓的对象。中粮控股为中粮集团(COFCO)旗下公司，主要从事油籽加工、大米贸易和啤酒原料等业务。
母公司乃集贸易、实业、金融、资讯、服务和科研为一体的央企，横跨农产品、食品、酒店、地产等领域，也是中国最大的粮油食品进出口企业之一。中粮控股可望优先获母公司注入具竞争力的资产，成为其吸引机构投资者收集的原因之一。就产能而言，集团旗下的4个菜籽加工项目以及天津大豆加工项目，已于去年下半年陆续投产，合计增加压榨能力210万公吨和精炼能力132万公吨，这方面因素也令集团业绩备受看好。
美银美林在刚发表的研究报告中指出，因通胀压力放缓，物价升幅趋缓和，中粮控股可以低成本取得大豆存货，料集团旗下高价格的油籽可受惠。美林基于中粮控股今年预测市盈率11倍，而将其目标价由9.4元调低至8.4元，但较现价仍有逾3成上升空间。该股近期在攀高至6.7元水平遇阻，惟回试6.1元已复支持，在货源已渐入强者之手下，料股价中短期有力再试6.7元阻力，而中线目标则睇8元关。
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