大唐绩佳反弹可期

　　韦君

　　港股上周走势颇为沉闷，高位为周四的21,297，低位则为周五的20,868，全周高低波幅约429点。此外，恒指上周造出的低位，已低于前周的20,881，收市指数20,981又已跌穿250天平均线，兼且是本月以来首度企于21,000点关之下报收，故论表现确不敢恭维。不过大蓝筹派发的成绩表却多有交代，派息也十分「松手」，在市场维持大低息环境不变下，股票投资依然具吸引力，因此逢低收集实力股的策略仍可取。

　　大市何去何从尚未明朗，不过炒股唔炒市仍为市场特色。事实上，包括味千(0538)、六福(0590)及银河娱乐(0027)等股份便于上周齐齐创出年内甚至是上市以来新高。国企电力股的大唐发电(0991)于上周五宣布，截至今年6月底止上半年业绩，盈利9.12亿元(人民币，下同)，增幅达27.9%，营业额289.5亿元，升近40%。与过往一样，集团中期并无派发股息。期内集团完成发电量约807.68亿千瓦时，同比大幅增加约31.75%；完成上网电量约760.13亿千瓦时，比上年同期增长约31.65%。当前，发电业务占大唐营业份额达83%。

　　尽管大唐业绩表现较市场预期为佳，不过值得留意的是，集团总经营成本升逾40%至250.3亿元，其中，燃料成本占逾67%。也因为燃料成本上升，亦制约了大唐的盈利增长。

　　拓煤矿业务抵销成本压力

　　为了抵销成本上涨的压力，集团已部署逐步扩大自有煤矿业务，而当前旗下的煤矿储量达200亿吨，煤炭于发电业务的自给自足率将会在5年内，由现时的20%提升至40%。

　　讲开又讲，大唐力拓煤炭业务，不但可以减低经营成本上升的压力经营，也可从经营行业中扩阔收入来源，而观乎期内来自相关业务的收益约为29.3亿元，占总经营收入约10%，比上年同期增加约8.13亿元。煤炭业务经营利润约为4.95亿元，比上年同期增加约582%，毛利率约为16.88%。

　　大唐股价近期一直在3.14元水平觅得支持，而上周五逆市下的抗跌力亦见不俗，收报3.18元。趁股价趋稳上车，短期博反弹目标为3.45元，中线则睇3月初以来一直受制的3.7元阻力。