中软国际(00354)周初公布09年度业绩盈转亏，且亏损额高达1.2亿元(人民币?下同)，惟细看财务数字，公司的营运状况其实已有显著改善，亏损主要来自商誉减值及期权成本和汇兑损益而已，难怪在派成绩后公司股价仅轻微回吐，依其业务发展看，此股值得中长线持有。

　　截至09年12月底止年度，中软营业额为11亿元，较08年度增长12%，其中开发与服务收入增长24%至9.2亿元。以业务分布计，政府与制造业、金融银行业、IT外包，以及培训业务分别占营业额的28%、28%、41%及3%。

　　毛利额录历史新高

　　毛利方面，去年中软录得3.37亿元，增长23%，与营业额一样录得历来新高。期间毛利率约30.5%，相对08年仅为27.9%。由于公司年内统一了成本费用预提政策，调整了解决方案业务线的大项目提前投入成本的确认区间等核算政策，令当前成本确认有所增加，否则相对08年度计，09年度毛利最少可增至3.49亿元，同比增长高达27.4%。

　　中软去年度的EBITDA为6982万元，较08年减少16%，期间EBITDA比率约6.3%，较08年减少2.2个百分点。不过，如果剔除09年度坏账、期权成本和汇兑损益的4700万元影响，以及09年度集团紧缩财务政策所造成的1200万元直接成本影响，09年度的业务贡献利润可近1.3亿元，同比增长达23%。

　　银行结余高于08年

　　此外，还有多项数据也反映集团的业务正在改善，包括09年度应收款项净额为2.5亿元，较08年度的3.3亿元明显降低；应收账款中6个月以上账龄的比重为20.7%，较08年度的39.3%大幅改善；另集团截至去年12月底止的银行结存及现金余额2.97亿元，08年度只有2.66亿元。

　　中软09年度经营状况整体已见改善，多项业务指标俱较08年佳，而多项业务都见客户转趋多元化，降低了集团的经营风险，尤其是金融与银行业，集团的借记卡系统、电子汇票系统和个人贷款系统俱成功进入主流银行，现时外资银行客户多达25家，未来一年业务值得看高一线，不妨把握每次股价调整时收集。