市场普遍预期富士康(02038)今年将复苏，但瑞银集团发表报告指，市场过分乐观，又指向好设定无根据，予该股3.4元目标价，属券商目标价中最低之一，维持「沽售」评级，该股最新报7.79元。

　　瑞银相信，富士康的最坏时间已过，但前景较市场预计的应有明显距离。报告指，该集团09下半年毛利率，由08年同期的7.2%及上半年的6.6%跌至5.4%，但当时富士康录得强劲Palm智能手机付运。毛利率依旧下跌，反映智能手机毛利率未如传统的电子产品制造服务(EMS)理想。此外，Palm目前是富士康的唯一重大智能手机客户，但订单在今年上半年现恶化。

　　美银美林发表报告指，维持富士康「逊于大市」投资评级，目标价8.1元，以反映09年度业绩低于预期及短期内难以复苏。

　　报告表示，目前富士康估值并不吸引，市场对2010至11财年盈利预测过分乐观，认为该集团的智能手机业务前景仍未清晰。

　　该行解释，富士康规模庞大欠灵活性，必需争取智能手机业务，但有关产品的生产量较少及个人化。若要对该股前景转为正面，美银美林认为，该集团毛利率需有快于预期增速、手机品牌加快ODM外判及智能手机业务前景更明朗。