| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2010年02月24日 08:53 |
作者： |
|
| |
申银万国昨日发布本周投资策略报告指出，节后A股市场并未因外围利好而出现有色採掘行业板块的「补涨」，说明刺激政策退出、货币政策收紧预期在不断强化，「经济进，政策退，股市调」现象正在逐步显现。报告建议投资者，短期可关注农业及商贸等春节消费相关板块；中期来看，在紧缩政策最严厉、紧缩预期最强的时候，可择机入场。
报告认为，春节长假期间，海外上游资源品价格的大涨，并没有带来节后A股市场有色採掘行业板块的「补涨」，原因在于，这些强周期性行业的估值提升受到了基本面不确定性的制约，基本面的不确定性又主要受到国内政策影响：刺激政策退出、货币政策收紧预期在不断强化，而如果全国「两会」之前，房价上涨没有放缓或者企稳迹象，房地产市场可能继续面临高压政策。因此，近期需格外关注流动性进一步收紧的信号。报告预计，中国的存款准备金率可能在三月份再次上调，央票利率也可能继续上行；此外，监管机构可能採取更严厉的措施控制信贷额度。
料股市筑底回升
投资主题方面，报告建议投资者短期内关注股市的「春节效应」。因为在春节消费热的带动下，农业板块和商贸板块在春节后的20个交易日内获得正超额收益的次数高达9次，其他与消费相关的餐饮旅游、公用事业、建筑建材、交运设备等行业也表现不俗，春节消费板块可能成为短期内的投资热点。
从中期来看，随着经济先行指标的下滑，以及二季度以后中国经济同比增速的自然下降，预计政策紧缩的力度有望减轻，甚至可能开始对某些领域重新加以支持(如改善型购房)。此外，信贷的均衡投放，意味着第二季度以后的信贷环境将较往年更为宽鬆。在政策释放积极信号的情况下，预计股市有望筑底回升。由此推断，未来两个月或将出现左侧布局的时机，建议投资者在紧缩政策最严厉、紧缩预期最强烈的时候逐步出手。
对于港股市场，报告认为，在美国就业率持续改善之前，全球经济复苏的趋势不会正式确立，对政策干预的担忧会使得投资者丧失持续参与股市的动力。因此，预计港股市场近期很可能横盘调整，并且将总是面临卖出的压力。在此背景下，建议更多地关注主题投资机会，包括：上海世博会、人民币升值再启动、A股市场推出股指期货、恒指ETF、融资融券等新业务及区域经济的发展等。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
