热钱随政策转动

　　内地A股再成为港股马首是瞻的上落指标，午市后A股反弹带动恒指升188点，收报22611点；而全日成交回升至794亿元，进一步反映周五期指结算前以炒上落为主。内地经济工作会议日期未定，市场传出不少涉及吹风的意见及憧憬，引起市场波动。事实上，今年的工作会议内容应较过往更具弹性，以符合目前处于经济复苏初期的情况，观其行较听其言来得更实际。随着明年将酌量进行退市，但力度并不会明显缩减，中资股依然是逢低吸纳的对象。近日内地已传出收紧外资流入的管道，一方面是关注外资重新为炒人民币升值部署，亦关注目前本港银行体系结余中3000多亿元，不少将候机流入内地，从而引发资产泡沫。看来各方将出现攻防战，令后市变得表现较飘忽，炒政策依然是热钱焦点所在。

　　资源股扮演泄洪角色

　　面对内地资金泛滥下，人行一方面要为热钱防洪，亦势将鼓励企业「走出去」泄洪，其中应以资源企业扮演重要角色。早前已有矿务股在澳洲等地购买资源，昨天亦有中石化(386)将伙拍美国TPG竞购美国Lyondell Basell Industries，涉及120亿美元；而中海油(883)早前亦表示，正加速与国际企业合作收购资产；中石油(857)亦传将出价140亿美元，再竞购Repsol YPF旗下阿根廷YPFSA。在面对中国贸易顺差大，与其把外汇储备用作吸纳黄金保值，不如实际地争购配合未来经济发展需要的石油资源呢！

　　内银股上日急跌后低位有承接力，各大行强调，未来提升资本充足比率利多于弊。瑞银更预期，明年集资约2470亿元，相等于其派息等额，提升资本是为配合明年贷款增长二成的需要。而内地银行自2005年至今已累积派息共5783亿元，反映其赚钱及派息能力。当然，内地银行业可持续受惠经济较高增长，政府亦可配合期内经济情况作相应调校，令内银股有调整无大跌。只是从今年招行(3968)公布计划供股集资后，其股价进入长达五个多月的巩固期，直至10月才随大市上升；以此伸算，明年涉及有融资需要以提高资本充足比率的内银股，估计明年将至少有三分一时间在融资压力下难有表现，这不明朗因素势将影响这批股份；另外，还要计及高盛所持的一批工行(1398)股份明年4月解冻，有套现压力。难怪昨天已见部分基金减持内银股，「换马」至国寿(2628)、平保(2318)及财险(2328)等保险股身上。

　　早前本栏提及的OPM概念股(Other People's Money)，是不少基金理财投资面对较轻包袱，过往更被视为羊群心态下的被动一族，不过，今年却成为大赢家，主要受惠于大量热钱流入，令其财大气粗。不少获这批基金垂青的宠儿，年内股价累升数倍以至十多倍者不少，无论是比亚迪(1211)、腾讯(700)、东风汽车(489)以至创维(751)，今年可视为OPM股大丰收的日子。至于这批股份在2009年余下的日子，表现极其量与大市同步，主要是不少基金毋须再粉饰橱窗，部分亦将趁势获利回吐，以为明年投资组合作调校。当然，短期不会有太大跌幅，一切须视乎其「换马」时机及可供选择对象。

　　至于另一个今明年预期赚钱最多的，将是炒落一族。随着不少股份累积升幅已大，不少资金「换马」至一批相对落后股，但往往发现总是炒不上。部分股份受基本因素影响，包括行业不景气；但不少是涉及有大户向大股东借贷沽空。只要大股东不追孖展，并配合适当时段进行供股或是公布利淡消息，接货者最终要被迫止蚀离场，令大户获利甚丰。作为大股东，由于买卖须申报资料带来不便；反之，向「友好」借贷避免申报利益，往往可攻可守。侧闻目前有数十只这类股份或为大户上下其手的庄家股。总之，股市是赚聪明钱的摇钱树，随着今年不少二三线股已有可观累积升幅，将为明年大户沽空造淡提供良机，投资者宜「带眼识股」。

　　旅游产业可看好

　　美兰机场(357)这冷门股，股价自本月初约6元水平，升至昨天收报10.36元。早前公司正谈判收购海航机场，将发A股支付。大摩日前发表战略言论预期，美兰机场未来三十天相对大市上市的机会达70%至80％。昨天再有分析报告把其目标价调升至12.53元，维持「优于大市」评级，认为公司在洽购其主要竞争对手的三亚机场及其他机场有望进入最后阶段。而内地透露，海尔国际旅游岛规划纲要正在国务院审批，年内有望获批，包括航权开放，对当地航空及旅游业有颇大刺激作用。

　　正进行兴建航天发射场及主题公园的中国航天(031)亦见异动。这类涉及个别省市的发展方案，未来将直接刺激一些以相关地区为核心业务的企业，令中资股正朝向个别发展为主导。

　　事实上，内地国务院已原则通过加快发展旅游业的意见，指旅游业兼具经济及社会功能、资源消耗低及带动系数大，创造就业及综合效益。虽然本港涉足旅游业务公司不多，主要以酒店及饮食为主，而香港中旅(308)始终予人叫好不叫座之感，无论如何，旅游产业股中长线可看高一线。

　　另一只全日有38.6％升幅的如烟集团(329)，早前已传出因业务欠佳，拟引入新股东，日前本栏亦列出一批公司授出购股权后急升的股份。如烟正好在周一向若干人士换出六百万份购股权，每股行使价0.167元，有效期为四年，昨天已升越行使价。

　　值得留意的是，目前市场不少公司已传出控制股权易手及注资活动，令不少三四线股带来大升大跌的现象，对投机者可视之为寻宝游戏；但一般散户却容易成引君入瓮之辈。(陆文)