| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2009年08月12日 08:38 |
作者： |
|
| |
紫金矿业(02899)2009年上半年公司录得营业收入96.30亿元人民币，同比增长13.74%；受金属价格大幅下跌影响，公司期内整体毛利率小幅回落，但在黄金业务的支撑下，公司上半年实现净利润19.33亿元人民币，同比增长10.92%，符合市场预期。
展望下半年，在宽松的货币政策导致的通胀预期不断攀升、以及全球经济复苏的情况下，我们仍然看好公司的长期盈利增长能力，维持公司增持评级，调高12月目标价至8港元，分别对应2009年27倍预期市盈率，以及2010年23倍预期市盈率。
黄金业务支撑公司业绩：金融危机的背景下，2009年上半年铜、锌等基本金属价格大幅下降，但黄金的避险和保值功能再次得到市场认可。公司作为中国最大的金矿企业，黄金业务的稳步增长是2009年上半年业绩增长的主要动力。上半年共生产黄金36.7吨，同比大幅增长37.4%；金矿业务销售收入占期内公司营业收入77.03%，且在净利润占比高达82.9%。
成本控制能力进一步提升：尽管金属价格同比大幅回落，公司上半年毛利率同比有所下降，但从成本控制方面来看，公司仍然取得较大成效。其中除了矿产金成本显著下降8.9%外，铜精矿和锌精矿成本更是较2008年同期分别下降23.7%及49.6%。我们认为「降成本」依旧是下半年公司主要经营策略之一，下半年毛利率将有所回升，预计2009年全年毛利率为34.5%。
维持增持评级：在通胀预期下，下半年黄金价格将继续高位运行，有望冲破1000美元关口；另外，在全球经济复苏的带动下，金属价格有机会稳步反弹，公司下半年业绩将继续保持较快增长势头。预计公司2009年将实现净利润37.1亿元人民币，同比增长21%，其中金矿业务占比仍将达到78%以上。维持公司增持评级，给予12个月目标价8港元，对应2009年27.1倍预期市盈率。(大公网)
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
