| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月15日 07:55 |
作者： |
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瑞士信贷近日发表研究报告，维持利丰（00494.HK）“弱于大市”评级，目标价为12.51港元，之前利丰第二大客户Arcandor （ARO.XE）已申请破产保护。
瑞士信贷指出，Arcandor在2008年为利丰提供采购收入7.92亿美元；估计利丰将为此作出4000万美元的商誉撇账，占其2009年净利润预期的9%-10%。该行表示，利丰在电话会议中预计将从现有客户获得的收入持平；该行还指出，消费者仍然谨慎购物，从Arcandor获得的收入可能流失，这意味着新增的采购收入只能填补新出现的收入缺口，从而更难以实现在当前3年计划下2010年收入200亿美元的目标。
大华继显维持利丰“卖出”评级，目标价为15.6港元。据悉，利丰（00494.HK）董事总经理冯国纶向道琼斯通表示，如果已申请破产保护的Arcandor AG（ARO.XE）在向产品供应厂商付款方面发生拖欠，利丰不需承担任何责任；其补充称，Arcandor拖欠其总计540万美元的代理佣金。而利丰在失去KB Toys和Mervyn's后，可能再失去一个更加重要的客户，因而大华继显称，该公司仍面临销售低迷和信贷风险的影响。德银也重申利丰“沽出”评级，目标价维持16港元不变。
不过，高盛则重申利丰“买入”评级，目标价为25.5港元。该行相信德国客户Arcandor破产对其盈利影响有限，估计少于3%，其计入未收佣金拨备及息税前利润率为0%，故该行轻微调低其2009-2011年盈利预测2%-3%。
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