CIMB维持冠捷科技"强于大市"评级 目标3.70港元 |
| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月12日 09:03 |
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CIMB周四发表研究报告表示，冠捷科技（00903.HK）2009年第一季度纯利虽然较上年同期下降67%，但与2008年第四季度净亏损3090万美元相比已经大幅好转，该行称，冠捷科技09年第一季度的利润比预期高出17%，低于预期的销售额被高于预期的毛利润率、汇兑收益、较低的管理费和税项支出所抵消。据此，该行维持该股“强于大盘”评级，目标价为3.70港元，相当于价格与账面价值比0.7倍；该行预计，该公司2009年第四季度业务的复苏以及现金流和资产负债表的进一步改善将提供股价催化剂。
CIMB补充称，该公司第一季度的自由现金流依然很强劲；在运营资本缩减的推动下，估计冠捷科技可能产生超过2.50亿美元的自由现金流，从而促使其净债务权益比从12月底的0.31倍降至0.10倍。
中银国际则表示，冠捷09年首季净利润符合该行预期，虽然收入环比下滑31%，但其毛利率和杠杆仍有所改善。鉴于确定性的增加，该行将冠捷09年目标市盈率由0.6倍上调至0.8倍，故将其目标价由2.95港元上调至3.9港元，并维持该股“买入”评级。
中银国际认为，冠捷第二季将受益于近期面板出货量价齐升，因而将2009、2010 和2011年盈利预测分别上调3.3%、4.7%和1.3%，目前冠捷09年市净率在0.6倍，中银国际认为该估值相比上市同业1.1倍仍具有吸引力。
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