| 来源： |
招商证券香港 |
发布时间： |
2009年02月03日 17:27 |
作者： |
梁盈 |
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根据我们的统计，香港上市零售企业中，08年共有6家公司进行了股份回购。分别为国美电器(493.hk)，利福国际(1212.hk)，金鹰商贸(3308.hk)，银泰百货(1833.hk)，新宇亨得利(3389.hk)和卓悦控股(653.hk)。具体回购情况如下表1。经过分析香港上市零售企业6家进行股票回购的情况，基本面情况及估值水平比较，我们认为，利福国际的股票回购次数多，持续时间较长，其基本面良好，估值水平安全。公司的股票回购在未来一段时间内可能获得超额投资收益率，从而成为香港零售上市公司中股票回购的最佳受益者。
股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。通常在宏观经济不景气时，股市进入低迷状态，持续低迷引发股票抛售，导致股价下跌，流动性减弱的恶性循环。公司在本公司股票严重低估时，积极进行回购：一方面，收购价格传递公司价值的信号，具有一定示范意义，另一方面减少每股净收益的计算基数，在盈利增长或不变情况下维持或提升每股收益水平和股票价值，减轻经营压力。
全球股市历史表明，在股指大跌的时候，大量公司回购股票能在短期稳定股市。而对于单个上市公司，国外更是有大量的实证研究表明，实行股份回购的公司在股份回购期间和回购后的股价均有超越市场平均水平的超额投资收益率。尤其是市盈率/市净率低、市值小、回购比例大和基本面良好的公司，这些公司实施回购能产生较高的超额收益率（详见招商香港罗锦明《新鸿基公司和大福证券回购点评》）。本文的主旨在于寻找香港上市零售企业中，进行股份回购的最佳受益者。
（具体内容请见附件）
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