| 来源： |
富泰证券 |
发布时间： |
2008年08月01日 08:51 |
作者： |
黄德几 |
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汇丰控股(5)即将在下周一公布上半年业绩，证券界普遍预期，由于北美洲业务拨备增加，加上收入增长放缓，预期上半年纯利，将按年倒退12%至36%。
然而，笔者对汇控业绩有较乐观看法，由于次按问题导致拨备增加，集团去年三月份曾发出盈利警告，但最终去年上半年业绩远较市场预期为佳，中期纯利高达108.95亿美元，按年增长25%。从集团管理层作风来分析，向来都是报喜亦报忧，集团不单只是第一家大型银行，在信贷危机出现后，向市场发出盈利警告，并且早在去年年初，已为旗下两间结构投资公司(SIV)重组，提供350亿美元流动资金及定期融资，并结束次按业务的Decision One Mortgage，反映集团积极面对次按问题。即使计入为贷款减值及其它信贷风险准备的90亿美元，预期集团今年上半年纯利，出现显著倒退的机会亦不大，预期上半年纯利可达100亿美元以上，若撇除拨备因素，纯利料可录得超过一成增长。
集团旗下加拿大汇丰上半年纯利2.97亿加元，更录得8.4%增长，由于集团息差表现稳定，亚太区贷款增长持续，随着新兴市场盈利贡献增加，持有中国平安(2318)16.8%权益，北京汇丰保险24.9%股权及交通银行19.9%的盈利贡献，预测市盈率只有9.6倍，息率高达5.5%，估值仍偏低，加上中国主权基金中投公司拟在市场购入汇控股份等憧憬，料对股价带来支持。
技术分析方面，5月2日升至137.2元见顶回落，以一浪低于一浪形态下跌，跌至112.2元的见底回升，接连出现突破性及四个持续性上升裂口，升至130.3元高位遇到阻力，回落至50天线随即反弹，若大成交上破130元阻力，升势料可持续，未持货者可候低在125元水平吸纳，中线目标140元，20天线121.8元料有不俗支持，不跌穿120元可续持有。
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