| 来源： |
招商证券香港 |
发布时间： |
2008年07月14日 11:15 |
作者： |
孙娜 |
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提要
美国房市尚未见底，次按问题仍将存在。美国债券市场景气度回升，次按问题的影响在减弱，但问题仍然存在。
2008年央行第一季度货币政策执行报告显示，第一季度内国有及商业银行严格执行“紧缩”政策，我们认为2008年下半年政策仍将偏紧。
一季度行业利润仍保持较高增速，行业景气度不变。
银行业混业经营加速，业内收购案例增多。
货币政策紧缩，储蓄回流加速对银行09年利润增速造成负面影响。预计09年行业利润增速将回落至24%水平。
目前行业整体估值水平随市场大幅下跌已经回调至合理范围，但考虑到目前市场状况，建议投资者谨慎入场。推荐公司上我们仍然青睐网点多、资金雄厚的大银行和零售业务领先、创新能力强的商业银行，维持工商银行、建设银行、招商银行的推荐评级。(具体内容请见附件)
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