| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2008年06月04日 09:52 |
作者： |
司马敬 |
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美国第四大银行Wachovia辞退行政总裁，另外美国财长保尔森表示金融市场需时间从信贷危机复元，市场再度忧虑信贷危机还未完结，拖累欧美股市全线下滑，港股亦跟随外围裂口低开后，跌势持续，午市低见24,250，恒指收报24,376，跌456点，成交增加至838.57亿，国指收报13,622，跌404点。
内地三大电信股周二复牌，全线走势乏善可陈，市场忧虑企业未来因并购而生的财务成本增加，加上联通(0762)出售资产价格略低于预期，而个别大行发表报告，调低其投资评级，拖累中资电信股全线急泻，连带电信设备股亦遭受沽压，收市全线跌幅超过5%，表面上看，近期热炒的电信业重组概念，暂且告一段落。恒指周二虽逼近25,000点关口，惟续未能摆脱横行格局，恒指以26,387完成反弹黄金比率0.5倍后，以「穿头破脚」展开整固，并相继跌穿各移动平均线，出现10天线下企20天线，形成第一个「死亡交叉」，同时10天线亦将下穿50天线，将形成第二个「死亡交叉」届时技术走势进一步转弱，而国指于13,200点料获初步承接。
近期国际油价显著波动，纽约期油较早前升至每桶133 美元之后出现回吐，跌至125 美元附近。市场当前普遍看淡油市，拖累本港上市的油股录得回吐。事实上，油价急升后出现整固亦属正常，观乎市场供求基本因素仍佳，暂仍未可轻言油价见顶，不过，油股调整却有可能造就低吸机会，当中中海油续具投资价值。
毋须面对成品油价格管制
现时内地3大油股当中，仅中海油受惠油价上升，与中石油(0857)及中石化(0386)不同，中海油只经营上游业务，毋须面对成品油价格管制之苦，加上今年有多个油田投产，产量势必显著增长，即使仍要支付高昂的暴利税，以及饱受勘探成本上升的冲击，但在油价高企之下，预期该公司今年盈利仍会有可观升幅，可见炒作高油价概念，仍绝难舍弃中海油。
中海油07年净产量为1.71亿桶油当量，按年升2.6%，但随着多个油田陆续投产，该公司定下08年产量目标达到1.95亿至1.99 亿桶油当量，即按年增幅介乎14%至16%。回顾该公司过往纪录，其实际产量最终未必一定能达成目标，但距离往往不会太远，故预期中海油08年产量会较07年出现较大增幅，亦属合理的预测。国际油价近期持续高企，纽约期油现处于每桶120美元以上水平，远高于中海油去年原油平均实现价格66.26美元，故相信油价高企能带动中海油今年收入显著增长。另外，该公司并没有从事以原油为成本的炼油业务，避过了炼油业务亏损的局面，油价上升自然有着数。
中海油预测08年市盈率12.4倍，属合理水平，但股价已反映08年产量增长的因素。中海油股价由3月下旬近10.0元开始上升，升至上月高位16.24元后回落，期内升幅60%，若按调整黄金比率0.5倍计，预期股价于13.16元获不俗支持，同时亦与50日线相当接近，加上技术走势上现「早晨之星」利好讯号，投资者可待股价回落至50天线吸纳，目标价上望14.70元，跌穿11.80元止蚀。
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