| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2008年03月28日 09:08 |
作者： |
司马敬 |
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恒指早段随美股下跌低开305点，跌至22,205后反弹，午后高见22,759后反覆，收报22,664点，倒升47点，成交缩减至799亿元。港股交投薄弱，投资者入市意欲不大，现阶段大市持续处于技术反弹，暂时在21,000至23,000之间上落为主，炒业绩股份不少，只利短炒，记紧见好即收。
不少内房股在本月公布业绩，纯利增长一般不俗，由于内地通胀高企，房地产市场成官方头号调控对象，楼价有机会进一步下跌；但从另一方面看，内房股已普遍由高位回落约一半，现价已反映大部分不利因素，只要宏调不再升温，便有条件摆脱弱势。惟内房股始终风险较高，买卖不宜过分进取，小注为宜；可选择以大公司为主，如富力地产(2777)。
富力去年盈利大幅增长，获利53.03亿元，升幅达148%，年度协议销售额持续攀升，达161亿元，较06年增长40%，虽然经济紧缩加剧以及银行收紧房地产的银根，但其今年目标协议销售额是提升至240亿元，完成并交付使用的楼面面积220万平方米。今年首两个月楼宇销售已达20亿元人民币，而3月份首11日亦出现强劲的销售，已有6.13亿元，当前已锁定营业额目标的40%。若以平均价计算，今年的楼价比07年仍有10%左右增幅，而二三线城市的楼价仍有机会再上升。另外，预期随着富力丽思卡尔顿酒店及富力君悦大酒店开业，今年的租金收入会大幅增加。
去年已落成的一系列住宅及商业房地产项目总建筑面积207万平方米，可售面积为154万平方米。收购的土地共达20幅，合计1030万平方米，令当前的总土地储备增加至2620万平方米，预期足够应付公司未来三至五年发展所需，同时预计中国西部在未来三或四年间将在业务发展计划中担当重要角色。
然而，有一点值得投资者留意的，就是与其他内房股相比，富力的负债比率明显较高，当前其负债比率为140%，公司有两个方法可以降低负债比率，首先是成功在A股上市，有机会可集资80亿元人民币，令其净负债比率降至50%；另外是短期内不买地，预料公司应收款项约30至40亿元人民币，加上08年第一季的售楼收益，相信于第二季末可令负债比率降至100%内的可接受水平。富力盈利能力的透明度较同行高，而现价较12个月资产净值28.3元有成30%折让，并相等于08年预测市盈率10倍，并不算贵。
技术走势上，股价于15元水平出现明显支持，现价已回升至20天线，下降轨似有升破格局，在成交量配合下，上望25元至30元为目标价，严订15元为止蚀位即可，有一定值博率(现价为19.86元)。
里昂：新中属稳健佳选
至于，里昂则指出，内地对住屋需求维持稳固，但是由于政府调控政策尚未明朗，令楼市交投及房价增长处于阶段性停滞。整体内房企业经过去年急速扩张，令到负债已增加，投资者需以审慎标准衡量股份价值。
基于多项审慎标准之测试后，里昂认为新世界中国(0917)应属较稳健选择，给予其6.6元的目标价，较现价4.72元有成40%的上升空间。
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