| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2007年12月20日 08:50 |
作者： |
司马敬 |
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港股表现反覆，恒指高开147点后升至27,215，午后一度倒跌至26,671，尾市出现强劲买盘支持，又再回升，收报27,029点，升297点，成交减至823亿，为3个月以来最低。港股交投持续淡静，投资者入市意欲不大，反映市底承接力不足，近日回升只属技术上反弹，而反弹市相信难以持久。
仍未回归A股怀抱的中移动(0941)，业务基调强劲，为博反弹值得优先考虑之选。中移动客户数量每月增新高，平均每月净增客户数目达538万以上，新业务(增值业务)和新话务方面的增长都持续强劲，成为它增长的驱动力。适当幅度的收费机制调整，使话务量攀升，话务结构进一步优化。无论在平均每月每户通话分钟数(MOU)还是整体收入方面均录得增长。即使流动电讯收费或出现下降，但鉴于内地流动蒥场的需求弹性很强，故价格下调反而对它属正面影响。
然而，中移动可受惠于人民币升值、内地放宽 QDII 门槛、本港资金流动性高及内地消费物价上升、力拓农村市场，当前在农村渗透率约20%，较城市渗透率40%为低等均属利好，加上它将回归A股，为其未来注入新动力。
08年是奥运年，电讯、短讯等需求料大幅增长，中移动已重点开发场馆、交通、旅游、媒体等奥运相关信息，并提供小区短讯、信息发布、手机对讲(Poc)、即拍即传等一系列行业应用方案，为奥运会组织者、运动员、志愿者、观众、媒体乃至普通居民提供服务。中移动经发展多年，投资高峰期已过，加上拥有全球最大的一体化连续覆盖全数字网络，日后内地电讯市场或有重组，料对其市场占有率影响不大。近期，中移动与苹果计算机、Google及Blackberry洽商合作，亦正可彰显有关意图。
过去两周，港股出现调整，而中移动股价亦已由高位148.3元回落约14.3%，其08及09年的市盈率分别为22倍及18倍，市场预测其07至09年盈利的复合年增长可达28.6%，现估值水平吸引，加上市场现阶段较为波动，而中移动拥有防守性特质、高质素的管理层及良好的盈利能力，不妨考虑趁低吸纳，中、长线目标价可望回160元(现价为135.4元)。
至于，大摩则睇好和黄(013)并指出，旗下3英国与德国电讯旗下T-Mobile达成网络共享协议，此举将可令3G服务于明年年底覆盖至整个英国，并可于未来10年减省成本20亿英镑。
大摩唱好和黄看97元
此外，和黄旗下3意大利与Wind将会于明年首季达成出售机站协议，相信有助降低成本以改善现金流，而投资者将期望此举为3意大利与Wind进行合并的第一步，合并后，将有能力与市场领导者TIM及Vodafone进行竞争。
大摩又指，和黄现价较每股资产净值折让达41%，倘撇除3G盈利，其08年市场率为14.3倍，在本港的大型股份中，其估值属便宜，加上和黄非3G业务，包括港口、能源、地产及零售，均表现理想，但股价仍落后于大市，主要受到欧洲3G业务营运持续疲弱所拖累，故3英国网络共享的交易，将可助改善日后营运情况，现予和黄「增持」投资评级，目标价为97元(现价为87.7元)。
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