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发布时间： |
2007年12月03日 09:16 |
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由于波罗的海综合运费指数的季节性疲软，干散货运输板块近几周表现平平。但是我们坚信，干散货运输板块的基本面和美好前景受到有力支撑，并建议投资者抓住时机买入相关股票。
中国经济高增长推动需求
由于全球经济的增长和亚洲需求的猛增，2000-2006年，全球干散货贸易量年均复合增长率达到了6.2%。其中，亚洲经济对全球干散货贸易量的贡献比例由2000年的42.6%上升到了2006年的54%。中国经济的快速增长已经成为了该行业的主要推动力。我们认为，这一趋势仍将持续，因此，潜在的美国经济放缓的影响不会很大。
未来18个月内运费前景美好
运费和船舶利用率是干散货运输市场中体现供需关系的两个变量。由于08年增加的产能中的一部分将用于抵销06-07年的供需失衡，并且大多数新建船只要到09年下半年才能交货，因此，我们认为，未来18个月内干散货运输市场运费前景美好。由于特殊部件供给出现困难，使得一些新造船只的实际交货时间出现不确定性，以及现有干散货船老化淘汰可能加速，这些都将进一步给供应带来压力。
中海及太平洋航运具吸引
我们认为，最近股价的下跌为投资者提供了一个在当前较具吸引力的估值水平下买入干散货运输相关股票的良机。我们推荐太平洋航运和中海发展的H股，这主要是因为它们的经营表现强劲并且估值相对较低。我们对这两只股票维持优于大市的评级，目标价分别为17.25元港币(昨收16元)和26.60元港币(昨收21.1元)。对于中海发展的A股，我们将评级由落后大市上调为同步大市，但维持30.9元人民币的目标价。(中银国际证券)
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