| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2007年09月17日 10:55 |
作者： |
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国泰君安报告认为，中铝（2600）近日遭美铝以每股配股，为其它投资者提供买入时机，最新公布下调氧化铝现货价对盈利无显著影响，反而有助压低其它生产商的利润，减少新产能有利行业整合，看好其抵御价格风险能力及资产注入的前景，将目标价由16元上调至24.1元。
国泰君安表示，中铝下调氧化铝现货价将每吨由3900元降至3500元人民币，由于中铝所生产氧化铝在现货市场销量占比很少，不到总产量10%，以远期合同销售为主，兼且中铝旗下氧化铝原料铝钒矿自给率达95%以上，对价格风险有抵御能力很强，故降价对其盈利影响相当有限。
该行指出，此次现货价下调将压缩非中铝系生产商利润空间，因其95%的铝钒土来自印尼，有助行业整合，而印尼政府今年起严控铝钒土出口，中铝有望重夺氧化铝的定价权。
国泰君安表示，因行业产能过剩，下调○七年氧化铝价预测8%至每吨3077元人民币，及下调○七年原铝预测每吨至1.7万元人民币，但料氧化铝价下半年小幅反弹，○八年可持续走高，长期持续看好，维持○八年每吨3503元人民币，料原铝价会有所回升，○八年每吨1.88万元人民币。
该行表示予中铝目标价24.1元，相当于预期○七年及○八年市盈率25.1倍及21.6倍，是按其资产净值每股25.4元折让5%计算，投资评级「买入」。
高盛调高中资银行股价
高盛表示，中资银行股盈利前景强劲，但短期则受持续加息影响令息差受压，调高多只中资银行股目标价，众多股份中看好工商银行（1398）及招商银行（3968）。
高盛称，中资银行上半年平均税前盈利按年增长71%，主要受惠于净息差扩阔，手续费增长强劲，预期盈利将可持续录得强劲增长，料今明两年上市银行税后盈利平均录得48%增长，但短期受通胀风险及内地持续加息，将令银行息差及资产质素受压。
高盛表示，反映其调高建设银行（939）○七至○九年税后盈利预测5至9%，将目标价调高19%，至6.6元；同时调高多只银行股目标价，招行目标价调高5%，至32.18元，工行调高4%，至5.78元；交行（3328）调高5%，至10元，中信银行（998）调高5%，至6.12元。
高盛称，众多中资银行股中看好工行及招行，因两银行涉及贴现票据贷款较多，可抵御加息对净息差带来风险，两行亦较少涉足高风险行业，而其零售及存款基础良好，将可受惠于内地资本市场强劲表现。
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