| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2007年08月29日 09:43 |
作者： |
司马敬 |
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港股表现反覆，恒指受国寿(2628)佳绩及中移动(0941)急升带动，创23,750新高后反覆回吐，收报23,363点，倒跌214点，成交1,229亿元。中央宣布放宽个人QDII，加上市场憧憬美息快将下调，大市反弹再创新高，在短短7个交易日累积升近4,000点下，相信大市在本周期指结算前，须先行整固。
内地资金自由行意味A股与H股之间的差价可望逐步收窄，惟近日部分热炒股份，已出现超买，不排除有回吐压力，当前可留意一些相对落后的股份，值博率会较高。
然而，内地热钱会追捧一些有品牌及规模较大的国企，始终内地的股民对这类公司有一定的信心及认识。其中，鞍钢(0347)H股较A股仍有成三成折让，刚公布上半年业绩，纯利达48.02亿元人民币，增长达54%。虽然，铁矿石及煤炭价格不断攀升，令内地钢铁生产商成本上升，但此举对鞍钢影响不会太严重，因其主要原料是由母公司供应，可抵销原材料价格上升的影响。
它现已涵盖焦化、炼铁、炼钢等范畴，从而集成资源，令产业链更为完善，可享受经济规模效益，令毛利率升至25.9%。当前主打产品汽车板、船用钢、铁路耐候钢、重轨、石油管、管线钢、冷轧硅钢7大战略产品在市场的竞争力和影响力显著提高，上半年产品产量为283.4万吨， 与上年同比增加49.93万吨。鞍钢将会于明年投资226亿元人民币以新增500万吨年产能，并会在未来数年续向其母公司购入资产。
鞍钢上半年长期借贷为132.3亿元，较06年底90.9亿元有所增加，主要用于工程支出，而现金及现金等同资产14.5亿元，较06年底的17亿元有所减少，然而，盈利能力方面则有所加强，前景则远较同类股份马钢(0323)为佳。鞍钢H股当前估值低于全球同业约48%，市场估计鞍钢全年盈利达96亿元，按年增长35%。H股07年市盈率为13.1倍，08年为9.7倍，A股当前股价相当于08年的14倍及09年的19倍，不妨考虑候低收集，作中线投资对象，可望挑战30元水平(现价为24.25元)。
至于，中远太平洋(1199)日前突然宣布把持有约10年的20%的创兴银行(1111)，以较市值高出33%作价售予母公司，套现20.88亿元，反映母公司对中远太平洋的支持，不少大行均认为交易有利于中远太平洋，预期它未来会有更多利好的架构重组消息落实，昨日股价再创23元新高，全日逆市攀升6.2%，成交量更高达3975万股。
中远洋重组消息利好
事实上，中远太平洋现股值相对吸引，随着它可能对集成非核心资产及现有码头投资组合，其股价将进一步显现。大摩表示，相信港口业务盈利增长及持续出售低回报的资产，将可令投资者对该股重拾兴趣，由于集团计划加快其于新码头项目的投资，故相信未来6至12个月估值会有较有意义的上升。
估计今年下半年增长可达70%，而08及09年的增长则分别达15%及27%，同时于内地及海外的港口投资有助提升其价值。现维持其「增持」评级，目标价调高至26.5元，即较现价21.55元，有23%上升空间。
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