| 来源： |
京华山一 |
发布时间： |
2007年08月29日 09:37 |
作者： |
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京华山一
大连港股份(2880，简称大连港)公布2007年度上半年营业额按年增长32%至6.95亿元人民币，纯利按年减少16.2%至3.15亿元人民币，较我们估计的3.29亿元人民币低4%。不包括因去年上市录得的利息收入1.087亿元人民币，公司上半年盈利仍按年上升18.2%。每股盈利0.11元人民币，相等于按年减少31.1%，原因为∶1)今年上半年的股份基数较去年同期扩大；及2)2006年上半年具上市时的利息收入。
油品化工品吞吐占华北53%
油品码头部门吞吐量今年上半年录得7.2%增长至1,740万吨，而货柜码头部门亦录得按年增长26.3%至196 万个标准箱。同时，两部门的市场占有率亦见增长，油品/液体化工品码头的吞吐量在华北港口的占有率为53.7%，进口原油吞吐量达95%，货柜吞吐量为70.9%。
目标价有21%上升空间
在油品及货柜码头部门可能加价下，我们将大连港2007及2008年度的盈利预测分别上调0.6%及8.7%至7.03亿及8.52亿元人民币。以现金流折现法计算的内在值为7.3港元，假设折让率为5%，目标价由6.3港元上调至6.9港元(昨收5.45元)，相等于2008 年市盈率23.4倍及2008年度市账率3倍，现价较目标价有21%上升空间。维持买入评级。
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