| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2007年08月06日 09:07 |
作者： |
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预期鞍钢集团(0347)与年产能力670万吨的本溪钢铁合并的计划将在今年底前完成。继宝钢在今年4月收购八一钢铁后，武汉钢铁最近又同意收购昆明钢铁，反映行业的集成如火如荼。
成内地第二大钢材生产商
与本溪钢铁合并后，鞍钢集团经扩大后的2008年生产能力将达2,260万吨，至2010年增至3,000万吨。合并后的企业将成为中国第二大钢材生产商，仅屈居于行业龙头宝钢之后。鞍钢集团与本溪钢铁合并预期将生成可观的协同效益，因为后者亦从事生产高端钢材如热轧板、冷轧板及镀锌板。
铁矿石的下一轮价格谈判将在今年下半年展开，预料谈判结束后出口商将至少加价10%。鞍钢受影响的程度依然是最低的，皆因其铁矿石自给率高达80%，与本溪钢铁合并更会进一步增强其成本优势。今年6月，鞍钢集团与澳大利亚上市的金达必金属公司(Gindalbie Metals)合组联营公司，此举将进一步增强鞍钢抵御铁矿石涨价的能力。中国对进口铁矿石的依赖甚深，2007年上半年，其铁矿石进口量按年劲升179%至1,880万吨。
具指标作用的热轧钢卷价格已从7月12日的3,883人民币今年低位反弹4%至4,037人民币。在需求料将保持坚稳、生产成本上涨的情况下，价格前景看来正在改善。此外，我们对鞍钢集团与本溪钢铁的合并充满憧憬。以2007年15倍预计市盈率算，我们将鞍钢股份目标价由17.6元调升至22.5元。
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