| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2007年07月03日 08:31 |
作者： |
司马敬 |
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七一回归前一个交易日，恒指曾再冲上22000点，但未能稳企，收市报21773，全日下跌165点，比对前周下跌227点，跌幅1.03%。本周美股和港股均只有4个交易日，在没有特别利好及利淡因素影响下，大市可能会进入沉闷的格局，恒指波幅预期介乎21550至21950之间上落。
总括上半年，港股除于2、3月受美国次级楼宇按揭问题、宏调阴霾和日圆套息交易平仓潮等负面因素的影响，而出现较大的调整外，整体上仍能延续去年的良好势头。恒指及国企于上半年分别扬升9%和16%，当中不少中资龙头股，如中石油(0857)、中移动(941)、国寿(2628)、平保(2318)、建行(0939)等均创出新高。
受惠「北水」 港股续看涨
展望下半年，港股仍受惠于多项利好因素，包括(一)国内经济发展仍速，内地首季的国内生产总值(GDP)按年升11.1%，同比多0.47%，从而带动企业盈利高速增长。(二)估值合理，自年初至今，恒指及国企虽录得9%以上的升幅，但两者于07年的预测市盈率约16至19倍，与其他亚洲新兴市场如印度、马来西亚、新加坡等的水平相近，亦与00年的高位26倍存在一段距离，反映港股的升幅虽然甚巨，但估值仍未至不合理的地步。(三)资金料持续流入，近期，中央扩大合资格境内投资者(QDII)的投资范围及额度，既可纾缓人民币的升值压力，亦可减少内地的游资，相信往后「北水南调」的方向仍会持续。
总括而言，港股于下半年料可维持「大涨小回」的格局，惟外围市况仍存多项风险，包括油价上涨、全球利息趋升、以及美国次级楼宇按揭问题仍有待解决等，故投资者宜密切留意有关经济数据，以制定应市的投资策略。
中国财险(2328)股价近期表现脱胎换骨，短短两周内升逾三成，原因是财险以8.12亿元人民币向母公司人保集团购买了人保寿险的28%股权，入股后，财险开始涉足人寿保险业务，公司预计未来将可透过与财险旗下分支机构的交叉销售，扩大业务销售能力，而人保寿险今年增设至少10间分公司。
财险业务赔付率较高，盈利率比人寿保险低，而且要面对一次性赔偿的风险较大，故财险的股价一直跑输国寿(2628)及平保(2318)，市盈率及市帐率亦较低，虽然消息公布后，财险股价已经上升不少，但在估价上仍然比国寿及平保低。
另外，中国保监会最近公布的《保险资金境外投资管理办法》，亦暗示国内保险公司于外国的投资范围会被放宽，这样对财险的未来盈利会有正面刺激。而且近期市传中央会于短期内会减低或取消内地存款利息税，这对于现金存款庞大的保险公司无疑是一个颇大利好消息。
虽然花旗认为财险的人保寿险业务并不会很快提供盈利贡献，但加入人寿保险业务对公司的未来发展帮助甚大，以其既有的财险市场龙头地位，交叉销售的发展不可忽视，有力于国内人保市场内大展拳脚。
股价现于高位徘徊，稳守10天线之上，在各技术指标均未见转弱下，短期调整压力并不大，可考虑于6元水平吸纳，作中、长线持有，可望挑战8元水平(现价为6.37元)。
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