港交所:受惠QDII规模扩张 投资评级仍为"买入" |
| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2007年05月11日 11:02 |
作者： |
李健雄 |
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？ 我们保守地假设港股今年全年日均成交只得460亿元，计及2.06亿元的出售资产收益，我们将港交所2007年盈利预测调升至35.11亿元(每股盈利:3.28元)，投资评级仍为买入。港交所今年首季业绩优于预期，纯利按年上升93%至9.23亿元(每股盈利:0.87元)，比我们预测的今年全年盈利的四分之一略高。
？ 港交所的预计市盈率为24.7倍，与新加坡证券交易所(SGX.SP)的股值相若，但相比纽约证交所(NYX.US)的2007年35倍预计市盈率则有重大折让。我们将港交所目标价维持在105元，34倍于我们预测的2007年不计特殊项目盈利。
？ 港股今年首季的日均成交为530亿元，比去年同期的310亿元增加70%，也较我们假设的460亿元今年全年日均成交高出约15%。股票期权合约日均成交张数增加逾倍，此外，由于可供投资的公司资金及保证金规模扩大，加上净投资回报上升，投资收入也翻一番。港交所在今年4月出售其持有30%股权的联营公司香港中央证券登记有限公司，获利2.06亿元可于今年第二季入帐。
？ 今年首季通过港交所集资的股本资金为530亿元，按年上升61%。但由于大多数大型的中国金融企业经已上市，因此今年的股本集资金额定较去年创下的5,250亿元纪录失色。但这对港交所的收入应无大影响，因为一次性的上市费占其2006及2007年首季的总收入都不足5%。
？ 长期而言，港交所面对的主要挑战是上海逐渐冒起为中国企业优先选择的集资地，皆因在上海上市势必取得较高的估值。事实上，近期内地当局似乎减慢了中国企业来港上市的审批。不过，在人民币依然实行固定汇率的情况下，港交所作为中国股票首要的国际交易中心的地位应可保持。在中国急需「排洪」之下，本港应可受惠于合格境内机构投资者计划(QDII)规模的扩张。
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