| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2007年03月19日 10:07 |
作者： |
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上海复地(2337)在最近的一次分析员会议中阐述本年的业务策略。其行动规划包括:(1)补充总楼面面积合共150万至200万平方米的土地储备(2006年的相对数字为800,000平方米)；(2)巩固其在现有市场的覆盖面；(3)加速项目开发及资产流转率；(4)加强与投资基金在物业开发上的业务合作；(5)在内地房地产行业酝酿整合之下物色并购机会；以及(6)分散融资渠道。
申请内地发A股意义大
以上策略和公司过往的方针一致。较有新意的是有关并购的战略，这可能是出于在政府收紧宏观调控之下，更多财力较弱的发展商被迫以低价推盘。相比在竞争激烈的环境下通过公开拍卖/招标投地，收购合并应是较佳的选择。复地期望通过与投资基金的合作，在融资和管理方获得外来的专业知识支持。
复地将申请在上海发行A股上市，现仍待4月27日的股东特别大会通过。公司拟集资约42亿人民币应付4个发展项目的资金需求，包括杭州九堡开发项目、天津北洋大厦开发项目、无锡复地新城开发项目，以及复地北桥城开发项目。以发行A股数最多达6.32亿股计算(股本扩大25%)，每股发行价格最高将达6.70元人民币。其大股东复星集团的持股量将由57.7%被摊薄至46.2%。
将购武汉百万米地皮
复地将近进行的收购，是向上海上市零售商豫园商城购入武汉的100万平方米住宅地皮的重大权益。复地拟在该地发展高档住宅。
目标价仍为3.35元(上周五报3.18元)，对我们估计的4.19元每股资产净值有20%折让。待公司公布发行A股上市的详情后，我们或会对资产净值的估计进行调整。
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