| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2007年03月19日 10:06 |
作者： |
司马敬 |
| |
恒指上周初持续反弹，但周三(14日)却因为美国次级按揭问题而大跌496点，其后成交缩减，在没有特别消息刺激下市场观望味浓，全周计下跌181点。内地央行上周末宣布提高存贷利率0.27厘，贷款利率将会被提高至6.39厘，中资金融股及地产股预计会受到较大的打击。业绩公布高峰期开始，恒指走势料会更加反复，由于大量下跌裂口令恒指反弹阻力重重，后市仍然偏淡居多。
汇丰控股(0005)近期走势持续偏弱，市场担心美国楼市泡沫爆破及次级按揭呆坏帐问题会拖累汇丰的盈利能力，从汇丰刚公布的业绩出发，市场的担心不无道理。
汇丰06年全年业绩，赚157.89亿美元，略高于市场预期的152亿元至169亿元的下限，纯利按年上升5%，每股盈利1.4美元，以现价133.7港元计算，市盈率12.24倍。由于派息慷慨，公布业绩之后汇丰股价在英国、美国及香港均作出不错的反弹。
纯利的上升主要来自亚太区及拉丁美洲新兴市场的发展，而汇丰早于业绩公布之前已预警会大幅提升的贷款减值拨备，按年大幅上升35.5%，总额为105.73亿美元，而贷款减值拨备的上升主要是来自北美市场，北美市场的拨备按年上升39%，至67.96亿美元，占总拨备额105.73亿的64.3%，亦因此令汇丰的北美业务成为本年度集团唯一盈利倒退的主要市场，除税前盈利按年下跌21.1%，充分表现情况的恶劣。
事实上，亚太区及新兴市场为汇丰06年业绩表现最出色的地区，除税前利润增长37%，但由于此两个市场为汇丰带来的盈利只占集团总盈利24%，纵然管理层有意大力拓展这些市场，但要它们成为汇丰的主要盈利来源，以乎仍然言之过早。
美坏账问题仍困扰汇丰
由于集团现时的主要盈利来源还是来自北美、香港及欧洲三大市场，故美国经济对汇丰的前景有举足轻重的影响，而美国现正面临一个很大的危机─楼价持续下跌。格林斯潘为了挽救被911破坏的经济，将利率大幅降低，造就了美国楼价在近年大幅上升，大量次级按揭呆坏账随之而出现，亦推动美国人借贷性消费的习惯，随着楼价回落，借款者再不能透过加按楼宇来还款，所以违约风险大幅上升，纵然次级按揭公司收回楼宇，亦未能收回全部贷款，美国亦出现了负资产的家庭，消费信心突然消失，依赖消费推动经济的美国实时面对衰退的风险。届时汇丰的业务将会大受打击。
所以美国楼价下跌及次级按揭业务对汇丰的影响，并不是透过集团提高一两次贷款减值拨备就可以解决的问题，而且集团更表示暂时没有计划出售汇丰融资业务，相信坏帐的问题，仍然会困扰汇丰业务一段颇长时间。
技术上，汇丰股价已下穿250天线，而且下降轨已经形成，相信股价继续反复下跌的机会颇大，投资者宜伺机减持。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
