| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年08月02日 09:59 |
作者： |
陈其志 |
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□香港汇丰环球资本市场陈其志
近来，国际市场上颇具影响力的消息并不多，除了欧洲央行的货币政策会议以及美联储的议息会议之外，其他因素对市场形成的影响似乎都显得很苍白。当然，这并不是说带来的干扰可以忽略不计，只是从经济发展和投资者角度来看，两大央行的政策方向更具有明显的指导意义。在结果出炉之前，全球金融市场上扬起谨慎乐观的情绪；但内地A股市场的表现还是一如既往的萎靡不振，对内地经济的担忧以及政策面压力令投资者信心持续低落，虽然有宽松预期，却不能激发投资者的热情。而香港股市似乎逐渐显现出回暖迹象，当然风险还是应当有所留意。昨日，恒指早盘低开之后上攻力即刻显现，拉动股指震荡上行；午后，升幅进一步扩大，至收市恒指升23.57点，报19820点，成交529.8亿港元。
欧洲央行行长德拉吉上周末曾表示，将会努力采取有效措施维护欧元区的稳定。这一表态给全球金融市场带来振奋，舒缓了投资者对欧债危机继续蔓延的担忧；而紧接着欧洲央行货币政策会议的召开亦让投资者产生乐观的期待。不过从欧洲央行以往的作风来看，此次会议的结果未必能够推出有效措施来解决欧债问题，毕竟各成员国之间的矛盾分歧较为明显，欧洲央行提出的观点又存在较大异议，到最后往往无果而终。欧洲央行提出的购债计划在德国的眼中似乎十分不可取，这也为措施能否进一步落实蒙上阴影。尽管作为欧洲最大经济体的德国持有不同见解，但是在没有更好的措施出炉之前，欧洲央行的计划仍有实施机会。而西班牙、意大利以及希腊等国的问题或暂先搁置，待会议结束之后料再次浮上台面。
美联储的利率决议即将公布，但市场对联储局推出QE3的期望并不高，按兵不动或许还是美联储所一贯坚持的策略。近期美国就业、经济增速和通胀率三大指标均有不同程度的下滑，已经令美联储进一步推出量化宽松措施的压力日渐增大。而从美国经济最近的复苏状态来看，要想巩固之前的复苏成果，更多的宽松措施依然还是必要的。但是从美联储的表现来看却似乎还在等待什么。此前，联储局主席伯南克曾表示过，如果美联储希望放宽政策，可以购买国债和抵押贷款支持证券、使用贴现窗、动用沟通工具、下调准备金率等，只是这些措施均需要一个合适的时机，那么这个时机又将会在哪里？上周五，美国公布了第二季度的GDP增长率，结果创下2011年第三季度以来的最慢增长速度，而且消费支出的增长出现明显下降，说明就业市场未见明显改善的同时，消费者对经济前景的担忧在不断放大，如果不加以遏制，当市场彻底失去信心的时候，挽救起来会更艰难。
中国内地的经济增长受到外来的困扰其实是有限的，更多的问题还在于内地消费以投资市场的信心缺乏。内地政府为了稳定经济增长，出台了不少刺激措施，但是效果却十分有限。出口下降，消费增长不断放缓，投资需求也因此难以提振，加上地方政府与中央在房地产相关政策上的不一致，亦造成投资者的观望情绪浓厚。最近中央明确表示在房地产调控上绝不放松，更造成投资者对楼市紧缩的担忧。昨日公布的中国7月份PMI指数小幅滑落至50临界点，引发市场对经济未见底担忧的同时，亦提升了对宽松措施的预期。
港股近来表现还不错，整体维持较为稳健的上涨态势，对宽松措施的预期升温，加上大盘蓝筹股的业绩理想，投资者热情渐旺。从技术上看，恒指在19800点水平之上仍面临较大压力，若能继续企稳，则后市有望继续向上。最近市场成交明显温和增长，资金回流以及观望资金入市或将继续给股市带来支撑。
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