| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2011年08月25日 10:04 |
作者： |
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南华资產管理高级副总裁 施祖文
走势是反映所有参与投资者的行為纪录，包括内幕交易及虚假造市行為！这一个跌市，专家们把我等惊吓得肉颤心惊，差点儿夹尾而逃！是牛市的春天惊蛰！正当新兴经济已从萌芽阶段进入成长壮大阶段，世界各国经济将互相融合纠缠，旧世界经济的困惑将被吸收消化。
由於新兴大国，中国、印度、俄罗斯与巴西等的参加而倍增，世界经济体系正迈进超级牛市的起步点！如图示恒生指数1970年至今与相对互為牵引的美国道琼斯指数1920年至今走势图表，以波浪走势进入世界超级大牛市第三期的第一震幅(2008-2009年)后的回吐小浪。第一个确认信号是突破三万点。而恒指19,000至20,000点為买入的最后招募区！
基本因素的配合
错误的配置倒果為因：欧美债务危机引申衰退恐惧，令原油由110美元回落至80元水平，将直接压缩耗油大国美国的通胀压力。同时综合资源期货指数的由高位579.68回落至539.06点，下降7%。黄金价格暴升至1,900美元水平，欧元兑美元上试1.500后於1.400-1.450水平巩固，间接显示美元贬值已随QE2暂告结束。十年期美国国库债券息率由08年6月的4.27%反覆下降至昨天的2.16%，正反映经济趋缓，亦反映美元经济依然被肯定為投资首选。表达物流运输的乾货指数BDIY因造船过度供应而持续不振，间接补贴了运输的成本，滋润著世界贸易的不断增长。
回顾美国过去一年至今的经济数据：PPI-Crude Materials原料成本通胀维持约20%年率增幅(经济未曾停顿)，将会因原油下降而紓缓；首次申领失业救济人数由09年3月高位65.9万回落至现今40.8万；工业生產由09年6月低位-14.83%的负增长上扬至10年6月7.75%的正增长，现正维持+3.7%增幅；採购经理人指数ISM保持在50以上；零售、服务指数2010年以来持续以5-9%增进；M2由2010年2%以下增长上升至8.00%，而美国国债已进入超限的10%GDP，估计将依靠已贬值的美元及通胀上升减低负债；楼市指数进入低位巩固阶段。
零售指数趋向稳定。消费信贷指数恢复上扬，恢复2008年前10%增速水平。个人储蓄率保持在个人可用收入5%以上，总体经济环境稳步缓升与坊间衰退舆论成反比。正好配合推测中，对冲基金刻意创造下滑期补空仓行為。
行业代表股反证
从每行业挑选两间代表性公司作下跌幅度与形态技术分析。从48间公司观察，以一个月量度：银行、保险业下跌15%至20%，而下跌25%至35%有资源类、地產类、航运类及铁路类，成為重灾区。航空股领先反映油价回落。消费行业回吐9-13%，汽车类回落11-12%，电力下降5-13%。防守性的香港煤气与中电下跌3%及上升0.07%。
总体回调幅度迎合调整市况的下降比率，与各图表上的技术形态配合，预示下跌期结束预备回扬上升，参考中所选代表性公司為汇控(00005)，工商银行(01398)，中石油(00857)，中国神华(01088)，中电(00002)，香港煤气(00003)。图表形态显示回调幅度已到达量度水平，正準备重修上升轨道。
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