□香港汇丰环球资本市场 陈其志

　　近段时间港股市场再受寒潮侵袭，中东局势引发外围股市普跌，从而为港股市场带来无形压力；而内地连番的紧缩措施也影响到港股，恒指已连续三个交易日受压走低。

　　美股的持续上行累积了大量沽压，并在利比亚事件的催化作用下开始释放，随着美国经济的复苏，各企业的盈利增长良好，整体经济环境复苏也表现得较为理想，不过楼市的疲软状态依然存在，从而拖累整体经济增长速度。此外，目前美国劳动力市场的就业状况也未见明显改善，居民收入无法进一步增长，而作为经济增长动力源泉的社会消费支出同样受到压制，美联储量化宽松措施仍在继续实施阶段，而后期又将实施何种刺激政策，仍要视美国经济的发展状况而定。

　　中国央行在前段时间实施加息举措之后紧接着再调存款准备金率，加上之前对内地楼市的频密调控，连番的紧缩措施出台确实让投资者有些应接不暇。从目前内地经济的发展状态来看，居民消费水平提高，但同时通胀水平也在不断加剧，“十二五”开局之年稳物价成为首要目的，防止经济过热带来的负面影响已成为当务之急，而要将经济运行控制在良好状态之内，紧缩措施的出台在所难免，因此市场上对紧缩措施的担忧将持续笼罩。

　　盘面上，对外围局势的担忧，以及内地紧缩措施预期带来的压力令港股投资者纷纷离市避险，同时资金外流现象仍然不止，因而港股丧失上涨动力。不过随着市场对利空因素的消化，港股在压力尽情释放之后或许会迎来转机。从昨日盘中的情况来看，不少权重蓝筹跌势已经开始放缓，汇丰控股逆市攀升，收市上涨0.91%；中国移动昨日收市上涨0.34%，收报72.75港元。

　　从资金流向上看，近期随着恒指跌幅扩大，恒指牛证近两个交易日累计流入资金逾6700万港元，而同期累计流出恒指熊证的资金超过5600万港元。中资银行股及保险股受到内地A股的拖累，昨日继续走低，不过从近三个交易日的资金流向上看，中国人寿认购证累计流入资金高达 2684万港元，而同期流出认沽证的累计资金有400万港元。另外，腾讯控股上周五在210港元附近受压后回调，昨日承接周二跌势继续下探，收盘下挫 1.43%，收报193.4港元，不过该股在周二跌穿200港元之后当日便有将近2000万港元资金流入认购证，可见该股仍受市场追捧。