菲律宾人应被同情而非苛责

　　孔子最佩服齐国宰相管仲。孔子认为‘仓禀实而知礼节，衣食足而知荣辱。’简单点说，‘一个国家经济发展起来，人民才会奉公守法。人民富裕起来，社会才可以谈文说艺。’

　　康泰事件正好说明此点──被解雇的警官为100万披索退休金而骑劫旅游巴，菲警因缺乏训练与装备，导致拯救人质事件弄到一塌糊涂，菲律宾学生到现场拍照留念、官员揭开棺材让传媒为死者拍照，睇到港人眼火爆。背后理由是因为政府冇钱、人民贫穷。

　　如明白此点，港人便不应苛责菲国，反而应同情他们。1960年代菲律宾经济甚至较香港好，70年代马可斯上台实行独裁至今四十年，菲国政府仍是贪污无能，令菲律宾人吃尽苦头。反之，70年代香港政府成立廉政公署，政府官员日渐廉洁……四十年后今天，两个社会经济差距变得如此大。

　　作为长线投资者，应拣选优质股去投资，但今天有吗？作为周期投资者，应利用低潮吸纳，但现在是低潮吗？作为趋势投资者，应在趋势形成时吸纳，但今天有何趋势？在今天，只能做一个短线炒家，今天买、明天卖。在一个患精神分裂症的股市做分析工作，除非你亦是神经病，不然是无法看准的。不过，三大方向并没有改变：一、美国信贷市场在萎缩中（目前依靠政府死撑）。二、美国失业率长期高企。三、美国消费者开始减少消费。其他都是镜花水月的幻象而已。上述不是流动性问题，而是负债太多的问题，情况同日本过去二十年接近，所不同者是1985年到1995年日圆大幅升值后引发日本通缩，美元自2001年起大幅贬值后令金价上升四倍多。过去十五年日本出现经济衰退加通缩，美国则出现经济衰退加资产价格上升（但不是CPI上升）。

　　富士康（2038）事件代表内地‘代工制’时代结束（其实早在2007年已开始，只是一般人仍未察觉）。廉价劳动力此一人口红利，正随着‘一孩政策’实施三十年而结束，刘易斯拐点（工资升幅大于GDP增长率）早已来临。随着人均收入上升，推动地产、消费及金融业需求。中国经济进入内需时代。

　　今天新兴工业国是非洲、中亚细亚、越南及孟加拉等。非洲过去出现太多虚假的黎明，令人一直没有信心。这次有点不同，例如尼日利亚，过去十年将一百六十六间国企私营化及大幅降低企业税率，减少贸易关卡及重整法律系统；通胀率已由90年代平均22%降至2000年代的8%；外资投入由2000年至今上升七倍，超过90亿美元一年。今年非洲GDP已相等于巴西或俄罗斯，年收入5000美元的家庭估计已达一亿，差不多等于印度。过去十年投资非洲的回报率甚至超过中国、印度、印尼及越南。非洲一向资源丰富，但因政治问题而无法大量开采，只要政局稳定下来，非洲绝对可以看好。