市场评论

　　加息忧虑删除，亚洲股市于周三重见生机，其中内地股市表现最佳，惠及港股，恒指上升362点或1.7%，创近两个月高位；H股指数更升2.4%，表现稍胜沪深300指数的2.2%升幅。金融及地产股为是日上升最为全面的股份类别，然而按地区则表现有别，内地金融及本地地产股表现分别较本地银行股及内房股出色。于周二短暂回吐后，新鸿基地产(0016.HK, $118.90,买入)回升4.0%，为紧随中国铝业(2600.HK, $8.17,买入)表现最佳的恒指成分股。新地受惠于漫长的低息环境及其位于中港两地的品牌物业均其门如市。至于中国铝业，本年度业绩有望转亏为盈，以及其计划发行A股以筹集最多人民币100亿元用作扩大其氧化铝产能，均为刺激股价上升之理由。

　　联邦储备局于1月及3月的两次公开市场委员会会议之间，美国的经济活动继续增强，劳动市场趋向稳定。家庭开支以温和速度增长，但因失业率仍高企、收入增长缓慢、房屋资产价值下降以及紧缩信贷而令增长受到局限。另一方面，用于设备及软件方面的商业开支显著上升。尽管经济复苏短期内只蹒跚而行，但委员会预期在价格稳定的环境下，资源利用率将逐步回复至较高水平。

　　联邦公开市场委员会将联邦基金利率维持于0-0.25%，观乎当前之经济状况，包括资源利用率低企、通胀趋势缓和，以及通胀预期稳定等因素，委员会继续预期于一段较长时间内将联邦基金利率保持于极低水平。鉴于金融市场运作改善，联邦储备局已停止于危机爆发期间为支撑市场而设立的特殊流动性融资。虽然越来越多人质疑超低利率环境可引致金融供求失衡，并为较长期宏观经济及金融稳定性带来更多风险，但联邦公开市场委员会十名委员中，9人投票赞成维持有关货币政策行动。

　　尽管中国去年汽车销量强劲，骏威汽车(0203.HK, $4.10,持有)盈利却出现倒退，令人感到意外。此乃今个业绩期内盈利令人失望的少数公司之一。该公司2009年的纯利下跌9%至19亿元，主要由于与本田于广州的合营汽车装配公司产能受限。去年，于中国内地出售的乘用车达1,030万辆，按年升53%，而骏威的汽车合资公司于2009年仅售出365,623辆，按年升19%。当汽车业预期内地于2010年的乘用车销售将进一步增长18%之时，骏威的汽车合资公司将本年度的生产及销售目标定为386,000辆，仅按年增长6%，但此数字已超出其360,000辆的产能。骏威的母公司广州汽车集团正安排其H股以介绍形式于香港交易所上市，骏威汽车将透过股份交换方式被私有化及除牌。与骏威合并而生成的汽车集团应会提供更大的发展空间，因此，骏威的潜在估值须待有关新上市集团的估值而定。

　　投资建议

　　市场于过去两个月受加息忧虑困扰，不作杞人忧天者应把握了捞底的机会。由于经济强国仍维持宽松的货币政策以确保其经济坚实回到正轨，我们继续相信投资环境于未来数月依然放晴；而由于不少国家仍存在产能过剩，通胀将保持温和且继续为维持良好的投资环境提供有利条件。食品价格回落，可望舒缓内地的通胀压力，将消费物价指数增幅限制于约3%的水平，央行加息仍未出师有名。事实上，中国主要货币及经济计划当局的领导已于近期为通胀威胁预期降温，暗示中国倾向维持稳定的货币政策，直至经济根基确保稳固为止。一轮新的升市应可把本地股市带回去年11月的高峰，意味恒生指数及恒生国企指数短期或会由当前的水平分别上升8-10%及13-15%。