市场评论

　　恒指终止5日连升，于周五回吐18点(0.1%)，收报21,210点。然而，股市指数于整个星期仍有2%进帐，亦是连续第3周升市。主要蓝筹股表现不一，恒生银行(0011.HK, $109.90,持有)及重磅股汇丰控股(0005.HK, $81.30,买入)除息相对较弱，对大市构成压力。中信泰富(0267.HK, $19.06,买入)于前一天飙升后亦整固，导致综合企业股表现退缩。相反地，新鸿基地产(0016.HK, $116.10,买入)的管理层表示看好香港2010年地产市场后，投资者纷纷拥护恒基地产(0012.HK, $54.70,买入)等本地地产股。

　　中资股表现亦同样参差，恒生国企指数全日大部分时间横行，收市升3点至21,173点。国航(0753.HK,$7.52,买入)宣布计划发行新股筹集人民币65亿元，用作收购国货航及偿还银行贷款，使该股复牌后急升11%。此计划预期可降低该集团的财务负债比率，同时提升每股资产净值。与此同时，SOHO中国(0410.HK,$4.36,买入) 2009年纯利飙升727%至人民币33亿元，令人喜出望外，管理层指出2010年的大部分盈利已透过预售而被锁定，今年盈利亦会破纪录，公司股价随即急涨7%。然而，市场忧虑收紧货币政策，以及有消息指政府计划提高土地销售的按金规定，引致其他内房股未能加入升势。

　　2月份中国消费者物价指数增长加快至2.7%后，中国人民银行可能考虑于未来数月加息，以控制通胀预期至政府的全年目标通胀率3%，因通胀率已高于国家的基准一年期存款利率2.25%。人行已于今年两次调高存款准备金率至16.5%，但由于2月份M2货币供应以26%的步伐增加，故预期紧缩措施将会加码。加息预期不应引起恐慌，而市场或应欣然接受在此复苏初期可能加息，因为此举将可预防资产泡沫出现，为稳健而长远的经济增长铺路。由于近期零售、工业生产及贸易数字似乎显示经济重拾本身动力，因此实施退市策略，可被理解为政府对经济恢复信心的迹象。

　　中国保险业的大部分投资组合投资于现金及短期债券，故此人民币利率可能上升，该行业将成为最大得益者之一。中国人寿(2628.HK, $36.45,买入)最近宣布其2009年盈利增逾200%，亦预示该行业于即将临近的业绩期会带来喜讯。当内地银行继续受重整资本及收紧资本规定困扰的同时，消除过度流通性及随之而来的加息将提升净息差。由于美元国于短期内尚未能加息，中国加息或会引致市场进一步推测人民币升值，使中资股普遍乐观。

　　投资建议

　　港股于短期内或会继续横行，静待下一个重大消息如美国联储局周二的会议结果，才冲破窄幅上落的指数。值得注意的是，恒生国企指数及上海证券交易所股价综合指数的本年至今的表现，分别为-5%及-8%，使两地指数成为本年度全球表现最逊色的主要股份指数之一。因此，中资股的价格应已反映主要负面因素，人民币加息或会刺激大市突破现今水平。

　　大福证券分析员：李健雄