大福证券：轻舟已过万重山

　　港股在2009年最后一个交易日显著上升，恒指上升376点，或1.7%，主要是重磅股均获趁低吸纳。2009年恒指全年总共上升7,485点，或52.0%，收报21,872点，表现乃自1999年恒指上升68.8%以来最佳。国企H股指数去年升幅较恒指多出10.1个百份点，升幅是继2006年上升94.0%以来最大。全球股市在经历金融海啸洗礼后竟能大幅回升，去年下半年投资信心迅速回阳，是大部份投资者意料所不及。

　　投资情绪在去年年初仍甚为悲观，因担心美国经济将一沉再沉，令全球经济笼罩不明朗因素。不过，在全球政府携手刺激经济下，信心逐渐回复；在近乎零利率的宽松货币政策及中央银行向市场注资、及政府增加公共开支下，加上消费信心回升，全球的金融危机得以化解。美国经济经历连续4个季度收缩后在去年第3季度恢复正增长，结束经济衰退；中国经济亦顺利达成“保八”目标。商品价格迅速回勇亦是去年最令人诧异之事，原油价格自2008年12月之谷底接近倍升，而在美元趋软下金价更创出历史新高。去年初若下注于消费与资源类股票应有最令人艳羡之收获。

　　本地市场中楼价表现最为令人惊叹，反映本地经济弹力甚强，彰显背靠大陆得到的护荫。去年普罗住宅楼价上升约30%，而豪宅升幅更达40-50%。大量资金流入支持了本地楼市与股市的表现，但亦引来资产泡沫的忧虑。因此，港股在2009年作结前数周曾遇回吐压力，但去年最后一个交易日上升之幅度亦是12月之最。

　　公司/行业动向

　　东亚银行(0023.HK,$30.85,买入)突如其来宣布以每股30.60元配售新股集资51亿元，为2009年的公司集资活动作结。配售新股目标为西班牙财团Criteria CaixaCorp 及日本财团住友三井，在认购新股后两者分别将东亚股权从9.8%提升至15.0%及从1.9%提升至4.1%。集资行动虽谓提升资本实力，但东亚管理层无疑是向国浩集团(0053.HK,$82.75)表达其维护东亚控股权之心，东亚将股本扩大9%使国浩之股权从8.0%摊薄到7.3%。不过，东亚集资之举也暴露管理层要保卫其对银行的控制权，需借助与策略伙伴Criteria增强关系，家族之控股力明显不足。如国浩真有入主东亚之意图，或会考虑将行动加快，以免夜长梦多，东亚的收购战仍蓄势待发。

　　策略

　　东亚银行之股价在2009年上升一倍，反映其潜在收购战引起的憧憬。事实上，2009年表现突出的股票包罗因行业前景转佳及本身出现重组的股票。大市回升后股值已正常化，2010年选股对象以具备投资主题或特殊因素为佳。中国大陆的消费市场仍最具异彩；而在美元将出现较大波动下，资源股亦应提供可观的买卖机会。中央政府致力保消费，但估计消费热将扩散至高端消费品。有见及此，联想集团(0992.HK,$4.86,买入)及华晨中国汽车(1114.HK,$2.19,买入)均具瞄头，再而引伸至高档商品房发展商，其中如中国海外(0688.HK,$16.40,买入)及瑞安房地产(0272.HK,$4.60,买入)可伺机趁低吸纳，因市场对政府将调控房地产市场之戒心仍挥之不去。