| 来源： |
香港商报 |
发布时间： |
2009年11月09日 08:26 |
作者： |
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上周美股及港股、油价与金价齐升，道指曾升回万点关口之上，一扫投资市场的暗澹气氛。美元虽然在之前一周略有反弹，但如笔者上周一所言，美国今、明两年赤字高达3万亿美元，美元滙价要上升真是谈何容易！
十月份美国企业累积的业绩公布所示，美国企业盈利的增幅是20年以来最大的，标普五百指数现时的市盈率约是15倍，分析员普遍预期明年的企业盈利再增长约25％，故美股的前景仍属乐观，纵使短期有调整，但下跌的空间不大。
散户想低捞可惜机不再
2009年尚有两个月便完结，散户们在今年的升浪中得益不多，因为年中以来的升势是一浪接一浪，很多散户在万五点沽货后便等调整回万三点，万七点沽货的又等万五点，万九点沽货的又会等万七点才买回，可惜以上的愿望全部落空。便宜的资产因恐慌而短暂跌价，现时全球走向复苏，贱价怎会重现？
金股油齐涨美元难跟升
一般的散户只着重经济消息中的大新闻，例如美国的失业率或银行倒闭等等，但对美元滙价每日的少少下滑似乎不太在意。在历史上，一个国家的强弱与其货币滙率强弱长远来说是同步，如今美元的持续性下滑，是美国国力走下坡的反映，一些阿拉伯国家已经对美元不断贬值表示不满，声言会考虑将其储备转为其他货币，美元地位今非昔比，已成定局。
美元长期下滑是其经济及巨额国债所造成，但香港经济受惠于中国因素，又有大量盈馀，但却要港元滙价与美元同步贬值，真的是不公平，市场很清楚这个现象，故港股表现胜美股是包含了这种不公平的价值变化之补偿。
由三月初至今，美股道指上升约有48％，但若计入此段时间美元兑欧元的贬值，净升幅以欧元计只是40％。港股于此段时间的名义升幅是82％，以欧元计的升幅是68％，投资港股的净回报约多于美股七成。
牛市中也要提高警觉
美国本土楼房供应过剩，金融海啸后价格暴挫，银主盘激增，但是香港土地政策是价贱不卖，特区政府是香港的土地供应者，政府政策不配合，楼价难有大幅下跌空间，故此香港近月来的万元尺价楼(美元)，早已令环球侧目，盖过了1990年日本东京地价的癫疯潮。
楼房价格高企，其他资产价格及物价皆有上升诱因，故香港的特殊环境令其未来要面对更严厉的通胀压力，假若明年中美国开始加息，港股尤其是地产股，将会有很大的波幅和调整空间，如届时恒指高企于二万六千点水平附近，回落幅度的杀伤力可能等同于一个小熊市，故现今参与股市的朋友，应该要提高警觉，勿被现时的景象冲昏头脑。
香港专业财经分析及评论家协会名誉主席
恆丰证券研究部董事林家亨
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