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上周五恒指在最低位时较周三的最高位大跌976点，连日跌势明显过急。周五早段下跌284点后辗转向上，最终收复大部分失地，全日仅下跌26点，报21,024收市。然而，上周有4个交易日报跌，故全周仍下跌599点，跌幅为2.8%。美国经济数据参差不定，经济前景不明，是过去两周港股表现反覆的原因。上周美国公布的主要经济数据中，8月份耐用品销售数字远逊预期，而一手及二手房销量则见改善。此外，大市表现波动乃归咎于市场忧虑全球主要央行计划收回对金融市场的支持措施。占全球人口三分之二的20个富裕及发展中国家元首于匹兹堡举行的峰会上保证，在全球经济持续稳健复苏之前，将维持紧急经济支持措施，并将推出合作框架以平衡各国经济增长。这意味着外汇储备丰厚的中国将需刺激内需，支撑须由需求带动的经济复苏。
公司/行业动向
汇丰控股(0005.HK,$88.05,买入)宣布将集团行政总裁办公室迁回香港，以配合未来聚焦新兴市场发展的业务策略，并继续向其全球客户提供无间的国际网络服务。该行行政总裁纪勤将于2010年2月起常驻香港，而香港是汇控在业务策略上最为重要的地区。然而，汇控总部仍将继续驻于英国，暂无搬迁计划。汇控的决定旨在将其业务集中于发展迅速的市场，并展现其于亚洲及香港市场深厚的业务根基，尤其是汇控以中国作为其首要的业务发展市场，并正计划成为首批于上海交易所上市的外资企业，其决定将有助该行与内地建立良好的政治关系。市场对汇控将于内地上市的猜测将再度升温，这亦是该股最近的上升动力之源。
中国海外发展(0688.HK,$16.50,买入)公布已与其A股上市母公司中国建筑组成股权参半的合营企业，以发展上海普陀区的一个高级住宅发展项目。该项目的发展土地乃最近透过公开拍卖购得，土地成本为人民币70亿元，即楼面地价每平方米人民币17,800元，估计总发展成本为人民币100亿元。中国海外发展与中国建筑合作，印证了我们对中国建筑的财政及技术支持应有助加快中国海外发展的内地地产发展业务的看法。虽然中国海外发展于内地地产发展市场已位居龙头，但其市场份额仍大有扩张余地。该公司于2009年首8个月在内地出售的物业总值人民币300亿元，只占同期商品房总销售额人民币2.3万亿元的小部份。
策略
汇控终决定将集团行政总裁办公室迁回香港，印证香港背靠大陆之利，对业务发展看重亚洲市场的国际银行来说，香港应是其地区管理中心之不二之选。汇控是首家将其行政总裁常驻香港的国际银行，该行的决定将可为港股注入新一轮上升动力。我们仍看好对香港发展投以全信任票的地产发展商如新鸿基地产(0016.HK,$113.70,买入)及信和置业(0083.HK,$14.00,买入)。市场造淡的借口看来已难推陈出新，故我们预期本周国庆假期前港股将见反弹。
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