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上周五中国国家外汇管理局建议，将合格境外机构投资者单一机构投资额度上限，由8亿美元增加至10亿美元，并将投资锁定期缩短。国家外汇管理局亦建议简化资金出入审批程序和手续，确认我们所预期中央政府将进一步开放市场，作为稳定资本市场发展措施之一。中国银监会亦澄清，调整资本充足比率计算方法的建议将逐步推行，根据建议，为更妥善控制银行的业务风险，于评估银行之资本充足比率时，须将该行持有其他银行发出的次级债项从资本中扣除。此外，上周末于伦敦召开的20国财长会议同意维持目前的政策以支持经济增长，惟他们亦同意各国政府可自行决定何时收回该等刺激经济措施。周一银行股领涨，恒指上升311点，升幅为1.5%，创过去3周的新高。
中央政府一直鼓励内地钢铁业进行整合，其他确认出现产能过剩的主要重工业亦然。然而，全球第九大的钢铁生产商山东钢铁与民营的日照钢铁最近公布业务合并，被视为是国有企业对民营钢铁生产商的敌意收购。开源控股(1215.HK,$0.42)于较早前收购日照30%权益，作价52亿元，出售日照权益之股东按每股2.6元获得开源20亿股新股，成为开源最大股东，但入股成本价较开源的市价大幅溢价；而于合并的消息公布后，开源的股价在周一上升9.1%。
于山东钢铁及开源合并后，该两家公司的主要股东将分别持有合并企业的67%及33%权益。按照山东钢铁及日照的产能比例3:1来看，该两家公司的股权架构重组建议看来合理。然而，日照声称其盈利纪录较山东钢铁优越，其09年上半年纯利达人民币18亿元，而山东钢铁期内却录得亏损人民币13亿元。合并后的钢铁企业会否以开源作为其上市工具，仍是未知之数。我们重申看好内地钢铁业的前景，并建议投资者吸纳业内龙头鞍钢(0347.HK,$15.90,买入)及马鞍山钢铁(0323.HK,$5.12,买入)。
另一方面，中国联通(0762.HK,$11.06,持有)与西班牙最大电讯营运商西班牙电信加强战略关系，互持对方发行价值为10亿美元之股权，以进一步稳固业务合作关系。由于西班牙电信在中国网通与联通合并前已于网通拥有权益，故西班牙电信在网通与联通合并后拥有重组后联通5.4%权益，西班牙电信一直有意增持联通股权；于上述交易完成后，西班牙电信于联通的权益将增加至8.1%，而联通则拥有西班牙电信少于1%的权益。联通与西班牙电信结盟看来为中国移动(0941.HK,$77.45,持有)带来一定的烦忧，中移动的股价于升市中轻微下跌。
策略
恒指过去3个交易日合共上升逾1,100点，升幅接近6%，出乎不少投资者意料之外。大市近日交投仍无大进，令人担心跟进买盘不足，港股在攀上较高水准后将呈拉锯格局。20个首脑峰会将于9月24-25日在匹兹堡举行，会上将进一步讨论如何维持经济增长及避免另一番金融危机出现，这应可增添投资者对市场的信心。中央政府流露对市场稳定的高度关注，但单单口头上的保证仍难以令投资者安枕。中央政府调节合格境外机构投资者计划，或意味着合格境内机构投资者计划亦将作出相应调整，以提高境内机构投资者的海外投资弹性。为降低投资风险，内地投资者应获提供多元化及平衡的投资机会。早前我们建议投资者趁低吸纳内银股，我们亦看好其他金融股如中国光大控股(0165.HK,$20.15,买入)，因该公司拥有光大证券33%权益，而光大证券势将受惠于内地资本市场的改革措施。
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