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市场表现
港股上周五一度升穿19,000点水平，惟其后持续向下，最终报18,890点收市，略高于6月1日的近期最高位，惟成交较当天减少21%至790亿元。银行股持续为恒指带来支持，其他股票则荣辱互见。整体来说，地产股亦普遍造好，惟内房股表现较为突出。虽然内房股的股票供应量因近期有配股活动而增加，但并无损投资者对内房股的胃纳，4家内地地产发展商自4月初起已合共集资近100亿元。此外，世卫宣布新流感进入全球大流行阶段，并无对运输及消费相关股票造成明显的影响，该等股票理应受旅游及消闲活动减少而受压。恒指连续4周报捷，上周升1.1%，升幅轻微落后于国企指数的2.1%。
热点股票
市场猜测中国海外发展(0688.HK,$18.00,持有)及中国建筑国际(3311.HK,$3.12,买入)的母公司中国建筑将会是自去年8月内地暂停新股上市活动以来，首家于上海上市的公司，刺激中国海外发展及中国建筑国际分别急涨4.5%及9.5%。中国建筑是内地最大的房屋承建商，而其两家香港上市附属公司其一为主力发展内地房地产业，另一则在中国内地以外地区专门从事建筑业务。在国家外汇管理局颁布将于8月1日生效的新境外放款规定下，中国建设应可受惠于中国建筑对其海外业务的的财务支持。预期中国建筑将透过发行120亿股A股集资多达人民币400亿元，是内地市场有史以来第5大的新股集资活动。此外，信达国际(0111.HK,$2.07)是市场另一焦点，该公司于去年8月获中国信达资产管理公司收购其控股权。中国信达乃于1999年由财政部成立，缴足资本为人民币100亿元，旨在管理及出售国家的不良贷款，为国有银行的上市活动铺路。建设银行(0939.HK,$5.62,持有)已确认有意购买中国信达20-30%的权益，以藉此进军证券业务市场。
经济动态
美国商务部5月份的零售销售报告增添投资者对该国个人消费开支复苏的憧憬。该份获市场高度关注的月度报告指出，上月美国经季节性调整的零售销售额较4月份上升0.5%，是3个月内首次录得升幅。此外，4月份的跌幅由0.4%调整至0.2%亦带来鼓舞。然而，抱审慎态度者认为上月的反弹仅因汽油价格上升令加油站的销售额大幅增加3.6%所致。若撇除汽车及加油站的销售额，上月美国整体零售销售额的增长则为0.1%。内地方面，国家统计局数据显示，5月份内地社会消费品零售总额同比增长15.2%，增幅较4月份的14.8%加快。1-5月的同比增幅则为15.0%。生产数据方面，上月内地工业增加值的同比增幅亦上升至8.9%，带动累计增幅由1-4月的同比增长5.5%上升至1-5月的同比增长6.3%。所有内地5月份的主要经济数据均已公布。整体来说，数据显示中国内需持续上升，惟对外贸易依然不济。
大市展望
尽管公共开支及个人消费有所增加，但短期内实难以弥补疲弱的对外贸易带来的负面影响，故市场越来越疑虑内地能否达到其2009年国内生产总值增长8%的目标。加上内地银行亦正减少批出新增贷款，预期中央政府将很可能调低其经济增长目标，以为市场的期望降温。虽然股市及楼市对此的反应可能不大，但在投资者开始忧虑股价及楼价的升势过热下，大市仍需整固。我们预期本周港股个别发展，而大市或将继续横行。由于综合企业股的多元化业务可平衡风险，故若大市再度下跌，该等股票的表现将较为坚韧。我们重申建议投资者买入太古(0019.HK,$74.60,买入)，乃因其于国泰航空(0293.HK,$10.46,买入)拥有之40%股权之市值在其股价中未计其数，太古现股价相当集团其他业务的资产净值折让达19%。
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