| 来源： |
时富证券 |
发布时间： |
2009年05月27日 09:42 |
作者： |
罗尚沛 |
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⊙时富证券 罗尚沛
香港股市盘整之势已经形成，连续一个星期，恒生指数无法成功企稳17500点，昨天再点穿250天线，恒指跌130点，收报16991点。但是，目前仍然无法断定港股就此陷入跌市，原因有二，市场资金并无迅速流出香港迹象，只是流入的速度减弱；还有，市场并无较大的利淡消息，而个别板块，例如地产、金融仍有利好消息，由此判断，市场仍然有望恢复上升动力。
工行董事长近日在股东大会上表示，因为目前净利息收益率下降的因素已经见底，预计第二季度可能反弹。今年以来的信贷高增长具有宏观基础，后三个季度贷款需求预计仍强劲。第一季度银行的压力在于，央行的不对称减息，还有就是票据借贷的量放大很多，但是这些因素会就此释放吗？商业银行对外借贷可以控制借贷方式，在政府的指导下，当然票据的发行减少，相信对银行息差扩大是利好。对于央行的不对称减息，笔者认为其影响是中长线的，除非加息，负面影响将持续。
银行业面临的一个利好是，定期存款的活期化。因为资本市场逐渐活跃，投资者以及普通市民也开始增加消费，很多定期存款转为活期，银行利息支出方面的压力减小。就目前的情况看，银行上个季度的业绩不算太差，体现了用丰年来补偿歉年的办法，银行的拨备减少，信贷的量也在放大。相信在国家宽松货币政策的影响下，银行业正在补偿国民经济，也在经历一个比较困难的时期。但是，随着房地产市场恢复，基建的展开，相信银行业会慢慢走出谷底。
中行行长也表示，国家的货币政策又将逐步调整，这个说法笔者在上周陆家嘴论坛召开的时候也说过，既然央行行长周小川表示适度宽松，那么实际上国家已经考虑到半年以后的通胀风险，商业银行再放天量贷款已经不可能。对银行业的健康发展是好事，大家会把对量的追求转移到贷款质量上，努力提高净息差。
对于中资银行股份，目前已经相对恒指有折让，按照经验，基本跟大市同步，没有出现过高估值的现象。平均10倍左右的市盈率，颇为合理。如果市场近日仍然向下调整，建议投资者逐步买入银行股，属较为稳妥投资选择。（原载于：上海证券报）
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