| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月21日 10:40 |
作者： |
贺辉红 |
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在香港一季度GDP下滑7.8%、失业率创三年新高的情况下，港股自去年10月以来反弹幅度超越A股，H股反弹幅度更是超过100%。业内人士认为，市场能有如此表现，只能在资金面上找到答案，于是“钱造牛市”近来成为港股市场的热门话题。那么，资金市还能持续多久呢？分析人士认为，港元汇率是一个关键指标。
地产股调整幅度居前
在美股微跌的影响下，周三港股早盘略微低开，但见日本股市并未出现大幅调整，香港市场逐步企稳。不过，午后A股突然跳水，令市场承受较大压力。恒生指数收盘小跌68.19点，跌幅0.39%，报17475.84点；H股指数跌近30点，收于10042.61点。
盘面上，地产股调整幅度居前。长江实业跌1.87%、恒隆地产跌2.29%、新世界发展跌2.62%、中国海外发展跌1.36%。新鸿基则微涨0.42%。中资地产股更是跌多涨少，中国奥园、上海复地、众安房产等跌幅都在6%以上。虽然中金公司认为，房地产行业可能在今年四季度复苏，但穆迪最新发表的报告表示，尽管中国的房地产销售在2009年初有复苏迹象，但国内房地产开发商在短期至中期内仍然面临严峻挑战。穆迪对未来12-18个月中国房地产开发行业的展望维持负面，原因是开发商仍然面对运营不确定性、迫切的再融资风险及资产负债表流动性减少等问题。
中资银行股也普遍下跌，其中建行跌幅为1%，但招行上涨0.13%。汇丰指出，内地银行净利息收益率恶化情况或许出现触底的利好迹象。3月份的内地中长期贷款较上年同期增加25%，2月份增幅为20%，这对组合贷款的收益率利好，也可能是银行贷款将从经济刺激计划获益更多的初步信号。预计未来几个季度中长期贷款将继续增加，可能提振2009年的盈利。
警惕资金流向逆转信号
虽然港股近日在高位明显见获利盘沽压，但在环球低息的环境下，资金仍然聚焦在中国市场。有业内人士透露，近日有中东科威特资金在市场大举扫入中资金融股，数目累计达数亿美元，其中被美国银行抛售的建行受到了数千万美元的被捧。一些基金经理表示，现在市场的共识是大市仍处于调整当中，但由于仍有大量互惠基金在场外等候入市，故港股现水平仍具有承接力，预计短线还没有炒完。
花旗的资金流向报告表示，截至上周新资金流入亚洲数目升至19亿美元，为连续十周净流入，这是07年11月踏入熊市以来，最长的资金流入周期。不过，花旗提醒投资者，近日亚洲股市升势过急，在1975年以来的每次衰退中，市场复原时间平均需要两年，但近日亚洲市场只需10周就完成了有关过程。目前仍有大部分基金跑输大市，待转势时可能有20%-30%的调整。
资金面成为市场关注的焦点。那么，什么指标将成为资金流出的警示呢？分析人士认为，港元汇率将是一个重要指标。近几个交易日，港元走势相对偏弱。尽管银行体系结余维持在2570亿港元的创纪录水平，但港元汇率过去两天已由接近7.75的水平回落，这个可能成为外资减持港股的信号。而美国道富的统计显示，上周之前的十个交易日，整体而言资金出现了少量净流出。但有分析认为，美国银行沽售建行股份，需要汇出资金，所以才会导致港元走低，资金并未出现净流出。不过有股票托管商则指出，海外大型传统基金近日流入港股的势头减缓，毕竟市场已经反弹了不少。
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