| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月08日 07:44 |
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周二外围股市涨跌互现，港股则在15000点关口前窄幅震荡，周期性个股出现获利回吐，成交量持续萎缩，预计在复活节长假（4月10日至13日）前港股将维持窄幅震荡格局。
周期性个股面临回吐压力
恒生指数周二小幅下跌0.46%，收报14928.97点；国企指数在金融股走高的带动下表现强于大市，跌幅为0.36%，报8772.65点。大市成交萎缩至509亿港元。
近期表现强势的中资航运、有色、煤炭等周期性个股全线回调，中海集运跌幅高达9.41%，位居国企指数成分股跌幅榜首。波罗的海指数已连跌19日，周一继续下跌1.3%至1486点，为2月初以来低位。野村证券认为，航运市场需求仍然疲弱，且运费下滑，因而看淡航运股前景，建议减持相关个股。
而对于有色、煤炭等资源类个股的后市走向，分析人士认为，美国近期公布的部分宏观经济数据企稳、G20会议成果强于预期等利好因素将令投资者憧憬全球经济复苏，致使国际商品期货价格近日持续走高以及相关个股受到追捧。但是，对于经济复苏的时间目前还不能过分乐观，毕竟前两个月的数据并不意味着趋势性的反转，而信贷市场仍然处于紧张的状况，美国失业率数据也持续攀升，预计商品期货市场以及资源类个股股价在经历了前期的扬升后，短线将面临较大的回吐压力。
中资银行股成为周二支撑大市的主力，中行、招行、工行、建行、交行均逆市上涨逾1%。中资银行净息差收窄、非利息收入放缓及坏账增加等营运风险已被投资者充分消化，而外资暂缓减持、业绩强于预期、估值相对便宜、内地新增贷款维持高位等成为支撑该类股份走强的主要因素。
万五关口前将窄幅震荡
恒生指数近一个月以来反弹幅度已超过3000点，中美两地股市转强、憧憬全球经济复苏以及资金持续流入香港是支撑港股的主要因素，展望后市，预计恒指于15000点前将出现窄幅震荡。
首先，恒指在经历了逾3000点的涨幅后，目前点位已接近去年11月、12月以及今年1月三次反弹的高点，因此技术上面临不小的阻力。
其次，本周五开始香港将迎来复活节长假期，按照以往经验，长假前出现交投萎缩、股指窄幅震荡的概率较高。
第三，近日较为强势的港元汇率有转弱迹象，资金前期涌港主要目的可能是为本地及伦敦汇控股价套利之用，而当两地价格接近后，资金流入香港的动力也会减弱。
最后，美国公司首季业绩将会陆续公布，美国铝业将于本周披露财报，而高盛、摩根大通、花旗集团和美林等金融股首季业绩将于下周发布。此外，内地3月份货币供应量数据和进出口数据也将会在短期内公布。因此，在众多企业业绩及宏观经济数据公布前，港股观望气氛将渐趋浓厚。
对于港股短期走势，信诚证券联席董事连敬涵表示，美铝即将公布业绩，本周五至下周一为复活节长假期，投资者先行锁定利润属正常，但相信港股会在短期整固后可再试15000点水平。
金利丰证券黄德几表示，本周市场焦点集中在美国方面，因大型公司首季业绩披露高峰期即将来临，而且市场观望沽空机制会否改变，相信目前点位已反映G20峰会成果和修改金融资产按市值入账方案的因素。此外，港股近期已累积较大升幅，高位开始有压力，而在前期高点位置则阻力更大。如果短线出现获利回吐，首个支持位将会于14200点。
中资股机会大于本地股
从本论反弹幅度上看，中资股与本地股基本同步，而展望后市，预计在内地经济显著强于欧美及香港本地经济的背景下，中资股投资机会将显著强于本地股。
对此，摩根大通周二发表报告称，虽然与货币和财政刺激措施有关的固定资产投资因素很重要，但内地消费者实力也是推动中国经济复苏的关键因素，由消费带动的经济复苏如果能够持续下去，则有助于中资股的进一步重新评级，因而预计国企指数在2009年底将升至10000点。
大华继显表示，即使国企指数最近急升，但仍被温和低估。从市盈率看，目前H股的市盈率只有12倍；国企指数的历史过短，大型成分股的数量自2004年以来急剧增加，因此大华继显以恒指在复苏年代的平均市盈率做参照，在最近的15年中，恒指经历了3次重要的调整，即1994年、1997年和2003年，在回暖的第一年中恒指的市盈率在12.2-17.2倍之间。以恒指做参照，如果中国经济在09年下半年开始复苏的话，国企指数将有显著的上升空间。大华继显给予国企指数年底的目标价为9500点，相当于09年13倍的预测市盈率，这是最近7年的平均市盈率水平。
摩根资产管理投资服务副总裁谭慧敏周二表示，香港本地投资者更倾向于投资内地，因为英美预期经济会出现负增长，而内地经济增长今年有望达到8%，这或可带动全球经济走出衰退，相信内地经济在下半年会有较大改善，因此较看好中资股。对于香港股市，尤其是中资银行股，因为新增人民币贷款强劲，加上借予中小型企业的贷款比例较小，预计其坏账的压力会较小。
此外，对于香港经济前景，渣打发表报告称，将香港2009年的GDP预期从下降1.8%调低至下降3.4%，以反映过去一个季度的疲软经济数据；失业率不仅一直在攀升，而且上升的速度还在加快，还有更多迹象表明第一季度外部经济给本地经济带来不利影响。该行称，香港失业率在年底前可能试探6.5%，而且在2010年年初将继续攀升，因为这个指标通常落后于景气周期6至9个月。
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