| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月13日 09:05 |
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投资评级
麦格理下调建设银行评级至“中性”
麦格理周四发表研究报告，将建设银行(00939.HK)评级从“强于大盘”下调至“中性”，并将其目标价从5港元下调至4港元，基于利润率下滑及更为保守的信贷成本预期，该行还将该公司08和09年每股收益预期分别下调了10%和20%。
麦格理称，与工商银行(01398.HK)和中国银行(03988.HK)相比，2009年建设银行将面临更大的利润率压力，因为其贷款与生息资产比率略高、降息的受益程度较低以及活期存款占比较高。麦格理认为该股目前处于近期交易区间的高端，走势继续强于大盘的可能性不大，从相对回报和估值来看，建议转而关注工商银行。
花旗维持思捷“沽售”评级
花旗周四发表研究报告，维持思捷环球(00330.HK)“沽售”评级，目标价为34港元，现价市盈率相当于同业水平，这意味着市场更忧虑其长远增长前景。花旗并不争辩思捷经营权的长期价值，但表示看不到该股的正面催化剂，其潜在的负面因素则包括欧盟负面消息浮现、欧港元贬值、券商预测下滑以及股息风险。
DBS升中海油评级至“买进”
DBS周四发表研究报告表示，纽约商交所原油期货跌至1周低点，四月合约结算价下跌7.4%至每桶42.33美港元，因美国原油库存增加，然而，该行仍将中海油(00883.HK)评级从“持有”调高至“买进”，并将目标价从7.70港元调低至7.65港元，主要是基于原油价格将在2009年下半年触底，该行认为该股是不错的投资选择。
□财华社
美股连续两日上涨，但亚太区股市周四多数回落，内地A股也在疲弱经济数据的拖累下小幅收低，港股市场观望气氛浓厚，虽然尾市恒指收复12000点，但成交量大幅萎缩，后市寻底之路或将持续。
金融股走势分化
在汇控收高的带动下，恒生指数周四尾市翻红，报12001.53点，涨幅为0.59%；国企指数则逆市下跌0.65%，报6962.48点。大市成交大幅萎缩至285亿港元。
在蓝筹股中，无论是本地股还是中资股，金融股走势分化特征明显。汇控周四除权，该股股价小幅上涨1.67%至36.2港元。由于供股担忧减弱，关注点将逐渐转向基本面，尤其是美国业务。有基金经理认为，目前关键是清晰了解美国业务的不良状况程度，余下的是比较普遍的他们惯于应对的不良贷款问题。DBS唯高达下调汇控09年账面值预测14%，并将其2009-2010年纯利预测下调16%及31%至66.45亿美元及82.65亿美元。DBS指出，汇控账面价值仍非常脆弱，受汇丰融资拖累及证券业务进一步按市值亏损入账拖累，该行将其12个月目标价由40港元大幅下调至25港元，评级为“沽售”。
除汇控走高外，中银香港与恒生银行也出现了超过1%的上涨，而东亚银行则因对于高管变动的担忧而下挫4.84%。瑞信发表报告维持香港银行股“减持”评级，香港金管局公布的1月份数据显示贷款及存款增长迟缓。在当前疲软的经济环境下，这个数据并非完全出人意料，该行认为全球银行规模的缩减将影响整个体系的增长。农银证券陈宋恩表示，日前花旗、汇丰、摩通等银行公布的盈利仅为经营上的，之前银行盈利大幅倒退，问题主要不是出现在经营亏损上，而是在撇账上。虽然近期欧美几家大型银行股上升，但股价仍远低于每股资产净值，反映市场对银行账面价值仍存疑。从经济层面来看，起码要今年第四季度才可回暖，银行将投资组合转至政府债券，资金未有流进市场。
而在中资金融股中，则体现出保险股强、银行股弱的特征。平保、国寿各涨2.52%和1.8%，平保2月份寿险保费收入增幅超出预期是其近两日走强的主因。瑞银将平保09年寿险保费收入增长预测由12%调升至17%，并计入15年新业务精算价值，并将其目标价相应由36.9港元升至46.9港元，评级由“中性”调高至“买入”。该报告指出，平保2月寿险保费收入增长加快，预期全年增长超越同业。此外，瑞信表示，预期国寿去年除税后纯利同比跌47%至205亿元人民币，但相对同业的亏损，国寿盈利下跌47%属于较为稳健的基本面，故给予其评级为“跑赢大市”。
与保险股的强势相对应，中资权重银行股走势疲弱，工行、建行跌幅在2%以上。对于外资策略股东持续减持的担忧是其走低的主因，瑞信发表报告表示，随着外资策略投资者于08年12月下旬至09年1月的减持，内地大型银行股于4月及5月可能面对进一步的减持，高风险的银行为建行及工行。其中，工行4月28日有121亿股禁售股解冻，占H股自由流通股的14.6%。建行容易受到美国银行减持，另外135亿股5月7日解冻，占H股自由流通股14.8%。中行短期风险则较低。
此外，本地地产股周四表现活跃，恒生地产分类指数上涨0.92%，虽然新地与港铁业绩疲弱，但汇丰在港推出新造楼按息率首年2.81%，掀起了按揭减息潮，在一定程度上提振了地产股。
寻底之路仍未完结
在金融股反弹的带动下，恒指近两日跟随欧美股市出现了技术性反弹，但成交量却持续萎缩，投资者离场观望。预计欧美股市持续反弹空间已经有限，短期内可能重回跌势；而内地A股后市也将受制于疲弱的经济数据。在内外双重不利因素下，有理由相信港股的寻底之路仍将持续。
第一上海证券叶尚志表示，欧美股市最近的弹升，主要是由弱势金融股所带动，相信对港股难以带来刺激，港股成交量的下降正好说明了资金缺乏入市的兴趣。在缺乏新资金流入的状态下，港股短期动力有下降趋势，恒生指数难以确认回稳到12000点关口上方，估计在周三出现的跳空缺口11747至11905点区间将会被填补。
协联证券梁文琪表示，上周五道指跌至12年低位，由于港股跟随美股效应迟至数周或一个月不等，故港股或继续下跌。从技术分析，不排除未来恒指再下试至8000―9000点水平；届时股市步入熊市第三期，或有机会跌至不合理水平，建议投资者持观望态度。
信诚证券刘兆祥表示，港股重返万二关口之上，距离10日均线相差54点，另外还有一条短期下降轨，也处于这个水平，因此大市只要升穿12100点，便能突破这个阻力位，可以向上挑战12800点，因此未来数天多空攻防意义重大。但到4月份，便要提高警觉，一方面汇控完成供股，而新股回流市场，引来大量沽压，而更重要的原因是中资银行股的策略性股东可能会于4月减持，因此4月将是高危期。
此外，Value Convergence CEF分析师表示，中国最近公布的经济数据呈现不断疲软的趋势，短期内难以复苏。目前国企指数不大可能重返7000点上方。
恒生指数转跌为升，全日上涨70.87点，报收12001.53点。
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