| 来源： |
京华山一 |
发布时间： |
2009年01月05日 07:37 |
作者： |
邓以旭 |
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□京华山一 邓以旭
去年恒指大跌近五成，乃34年来最大的跌幅，为投资者带来了惨痛的经历。元旦前后，尽管成交低迷，但恒指继续走高；周三半日市攀升151点，而周五更大升655点，全周累计上升858.67点，涨幅6.1%，总算为股民带来一点希望。
港股表现在12月份已有起色，恒生指数12月31日收报14387点，12月反弹499点，即3.6%。上周各分类股份之中，国企、工商及红筹股表现最佳，均升逾8%；银行及地产分别上升4.9%及4.1%；公用股表现落后，只升2.3%。
金融海啸冲击力着实惊人，08年有29家新股上市，07年则是81家，而集资额08年只有660亿港元，较07年大跌77%。多家原先准备上市的公司均纷纷打退堂鼓。下半年港股交投持续萎缩；日均成交金额为571亿港元，只及上半年的66%，而12月份的日均成交金额只有439亿港元，较11月又减少7%。过去一周，日均成交金额只有246亿港元。
宏观经济方面，金融海啸对本港贸易的实际冲击开始浮现，11月出口总值跌5.3%及港产品出口大跌31.5%。至于工业生产指数则连续两季下挫，08年第三季较07年同期下跌6.7%。本港失业情况持续恶化，08年9月至11月份失业率为3.8%，较8月至10月份的3.5%，上升0.3个百分点，亦是自07年8至10月录得失业率3.9%以来的最高水平。2007年11月，楼宇买卖创新高后，去年已逐月下滑，过去9个月均出现成交负增长的情况。去年第4季楼市成交萎缩，楼价下调趋势明显。港银行未有调低最优惠利率，楼市将难有起色。金融海啸对本港经济的冲击持续，预期09年度香港本地生产总值将录得负增长0.6%。
经过动荡的一年，市场十分关注美国经济是否有力复苏，及中国内地经济刺激方案是否见效。外资证券行对2009年的走势普遍采取极为审慎的看法，最乐观的恒指预测目标为18000点，而悲观的更预言恒指失守万关，有机会下试9300点水平，并建议投资者趁有升浪沽货。
根据过往30年港股与经济周期的表现来分析，股市走势明显跑在经济周期前约半年左右。各国正努力尽快推出一系列的刺激经济方案，估计环球经济在09年中会有起色。事实上，美国的恐慌性指数(VIX)已从10月与11月的逾80点高位回落至12月底的40点，亦显示美国股市已转趋稳定。中国内地及美国经济09年中回升，相信香港出口及工业生产均会跟随，而港股有望在09年初开始出现转机，预测年底恒指有力回升至20000点水平，即预测市盈率14倍。
事实上，经过08年9月及10月的恐慌性抛售潮，大部分股份已从高位大跌逾六成，现价具备吸引力，蓝筹市净率亦仅1.35倍，应该是吸纳的好时机。至于大市方向，恒指急挫后，现价已属超卖，相信港股随时出现技术性反弹；短期的支撑位在14000点（即预测市盈率10倍），而阻力位在16000点水平。
恒生指数上周收报15042.81点，全周累计上升858.67点，涨幅6.1%。
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