在上一日收盘点位附近上下几个点的“狭窄区域”之内做往复运动，时不时还用连续的小拉升或者小跳水刺探一下场内的整体心态，这种弱震格局是11月18日“三日大拉升”后曾经大市的一种常态，笔者将其形容为“鏖战”，也有时候会演化成“纠结”，但这的确是整固夯实走势（尤其是当前需要震荡上行的走势）之必须。此状态应该是主力比较擅长的一种图形，毕竟创业板指数之前一不小心就收出过“六连星”，甚至六连星之后向上攻击了一天就又形成了一颗星，只不过如今擅长窄震（或者说“健康蓄势阴”）的区域如今变成了“搅局者”。午后主板一度试图翻红，但最终又被拖累拉下，原因只有一个，就是创业板的本波风险释放跌浪，还根本就没有结束。
从微观层面上来说，目前的风险主要就集中在搅局者所产生的亏损概率上，如果一味地认定创业板的明星股在短暂回调之后还会迅速产生机会，或者TMT行业受消息刺激能马上卷土重来的话，那么结果必定会让人失望。短短四个交易日，有些个股的跌幅已经超过30%，甚至是宣告庄股特征的结束，如百圆裤业，新南洋等。对待风险的策略也非常简单：虽然创业板个股等小股票随时会有超跌反弹的动作，但不去刻意参与博反弹，不要随便打它们的主意。把这句话牢记在心，也就无需再多啰嗦什么忧患意识了。此外，从跌幅榜的个股特征来看，10元甚至20元以上的品种居多，如今天跌幅第一板仅有轴研科技一家的股价低于10元，换个角度来看，股价超过50元的个股中，今天只有一家微红，这说明行情的本质不完全是所谓的“二八分化，指数繁荣”，而带有中高价股弯腰，中低价股抬头的“相遇”意识，在选择个股时，除非是有保障的高价股，如相较于港股还折价的中国平安，青岛啤酒或者估值低廉，防御强劲的美的集团，华东医药等，其他总体还是保持能避则避的思路。
而宏观层面而言，制约行情的发展其根本问题依然在于货币政策，说货币政策“改”，的确在改，方法五花八门。什么短期流动性工具，什么锁长放短等等，似乎技术性手段越来越多，让人眼花缭乱。但我们的问题是，货币政策调控的基本理念和目标到底是什么？调控的结果是否符合这一目标？我看没有。至少，逆周期调节的基本原则就没有体现。四大政策目标更加突出的是“平衡”，而对其它目标的管理，尤其对经济增长和就业的目标日益淡化。最近以来，中国市场利率居高不下，人民币不断升值，热钱流入更加汹涌。如此循环往复的恶性循环，其原因何在，央行想清楚了没有？如果没想清楚，那我告诉你们。在中国开放条件越发充分，汇率形成机制越发趋向自由浮动的前提下，人民币升值和紧缩货币两者之间的关系则越发密切。就是说，人民币升值越来越等同于货币紧缩，这是货币学理论早就论述清楚的基本原理。原因是，汇率自由浮动说明央行不干预，而流入外汇必然被商业银行购买，并占压其流动性；商业银行处于利益考虑必然希望购汇越便宜越好，而购汇越便宜意味着人民币越升值。这就是基本原理。
而央行一定会讲，我们会通过银行间债市向商业银行注入流动性，对冲商业银行购汇所占压的流动性。那好，央行只有“全额对冲”才是“中性货币政策”。如果不是全额对冲，而只是部分对冲，那就是紧缩货币，市场利率就会上升。利率上升、货币升值必然引来大量“热钱”，加大外汇供给，继续逼迫人民币升值，如果央行还不能全额对冲，那利率还会上升，这就是我们一直强调的恶性循环，也即“看似中庸，不松不紧”其实“似平实紧”的恶性循环。会导致什么结果？第一，内需受到紧缩货币政策的严厉压制；第二，投机资本大量流入，实业资本大量流出，中国经济空心化；第三，中国利益被洋人洗劫，实业利益被金融洗劫；第四，干瘪的股市价格被外国人用注水的货币控制；第五，货币政策成本越来越高，并向“热钱”输送利益。总之，如此根本性的坏处严重威胁中国经济，并必将使得中国经济主权面临旁落的巨大风险，这种“一损俱损”的局面绝非危言耸听，而是我们必须要正视的隐患。可见看似和股民离得很远的东西，其实一层层传导下来是息息相关的。
除了“息息相关”，我们还应该知道，如果仅仅盯着2014年经济工作会议时的微观行业信息，或许能把握一些小机会，而重视“货币政策”这样的核心源头，则有助于了解来年股市的大方向，譬如说假设年线“两连阳”，明年的市场会延续这种惯性吗？会真的实现国内外机构所预期的那样，收复大量失地甚至所谓向着“3”字打头进军吗？至少目前来看还不能“扯那么远”，毕竟惯性的前提是年线真的能有“两连阳”，而突破2289点的前提是突破当前看似有点雏形的双头模样，很显然，一谈到“突破”，我们就知道没有量能是不行的，即便是本波行情中多头一直表现得比较“含蓄”，也有11月18日和12月2日两个周一的放量表现，前者击碎了空头下探的梦想，后者则直接让空头只能在局部发威。
若量能一直保持如今的状态，则2270点显然难以一蹴而就，之前也谈到了2078→2172的低点跨越，据此可以推算出“2270”点附近的阻力不小（十位数是“7”）。除了略有点迷信的位数相似之外，主板快速上行还会碰到另外两重阻力，一是AH溢价指数本周“恢复上行”的幅度已经很足够，目前处于超买状态，若美股继续走弱则会禁止词语权重股的上升步伐，暴力哥不启动的话市场会宁愿延续这种“纠结但有个股机会”的状态；二是创业板连续下跌但今天并未破周二低点，可见1200点处的死守能力还是有的，结合技术指标的极度超卖，其周五很可能再度迎来反抽，而主板则可能会有相应的“跷跷板效应”会限制发挥。这样一来我们大约可以得出的结论是：今天的回调，恐怕还不能算做是真正到位，既然明确了“进二退一”的状态，那么等待5日和10日均线继续上行构成更稳妥的支撑，会对多方的这种“含蓄进攻”更为有利。
有此结论，就能够基本确定明天的预期和操作策略：周五“按理而言”，主板延续健康补量阴，创业板出现上影反抽的可能性较大，实际走势根据与此的偏离幅度来定强弱。不过创业板即便反抽，也应该遵循第二段所说的纪律：不去刻意参与博反弹，不要随便打它们的主意，这里若有反抽，更多的是给前面浅套者的一次高抛调仓换股机会。相反，主板即便有所调整，今天券商，汽车，家电，海洋等板块的多箭齐发，已经证明了稍大些块头也能产生不错的概念效应，所谓“回调是踏空者的福音”，可能更多会体现在下跌真正有一定幅度的时候而非如今的“似调非调”，周五若能够继续测试支撑，福音才会真正降临。（全文未完，请继续分页阅读）
