20日博客题目是《关键抉择即将到来》，而当日出现了银行间利率飙升的现象，管理层对此采取的是与往昔不同的态度。这可以看作是一种压力测试，让各大金融机构切身感受到现实状况，少些冲动、多些准备。在经历了疯狂20日之后，银行间同业隔夜拆放利率在6月21日大幅回落，但是资金面紧张的局面并没有得到扭转，当日的隔夜利率仍维持在8%以上的高位。尽管业内人士预计整个6月份资金面都比较紧张，局面应该至少会延续到7月中旬，可是实际状况未必如此“乐观”。对于中央政府的货币政策，大家可以参见我年前的分析，目前基本与预测相符。从整体来看，未来在相当长一段时间内，流动性趋向偏紧。除非货币政策出现重大变化，否则这一趋势不会有根本性好转。那么基于流动性的中国股市又会如何选择方向呢？这里无需赘言，现实状况一目了然。
单单是银行间资金紧张，恐怕大家还不会感到什么，可是当周日诸多银行网点出现了所谓“系统故障”时，也许就不是那么简单的问题了。周一股市大跌很难说不是受到上述因素的影响。其实从深层次角度出发，这表明过往依靠注入流动性刺激经济的策略已经发生了改变，未来大家需要的是适应这种变化。可以说，无论是实体经济还是虚拟经济，能够清晰捕捉这种变化的人不多。因此才会有不断抄底的动作出现，许多人都在赌政策再次回归老路。很可惜，这次不会有2009年的好运，前次已经完全透支了政府的能力。当然，偶尔也会打止痛针，不会任由危机失控，可是总体上将维持既有政策。也正因为如此，被泛滥流动性吹捧起来的价格，也正在走向价值回归的道路。曾经颠覆了人们正常理念的所谓“投资真理”，在未来会轻易地让人看到真实面目。
银行股成为今日股市下跌的主要动力，最近几日出现的状况，让人们轻易地测试出了他们真实的状态，银行业的风险不再是推测，而已成为令人担心的现实。估计管理层对此会有清醒的认识，银行经营者也会吓出一身冷汗。其结果就是更加谨慎小心，在某种程度上会加剧流动性紧张的局面，许多企业会面临灭顶之灾。户枢不蠹、流水不腐，经济发展的过程就是企业更新换代的过程，不下决心淘汰一批落后者，不下决心让真正的劳动者得益，依靠投机的经济发展还是不要为好。
股市大跌，其后会有反复，不过大趋势如此，各位投资者要明晰变化，固有的经验反而会成就亏损的结局。（全文未完，请继续分页阅读）
